期貨從業(yè)資格《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)：國(guó)際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)

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從20世紀(jì)70年代初布雷頓森林體系解體開(kāi)始，世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出貨幣化、金融化、自由化、一體化的發(fā)展趨勢(shì)。特別是20世紀(jì)最后十幾年以來(lái)，全球化發(fā)展進(jìn)程加速，全球市場(chǎng)逐步形成。在這一進(jìn)程中，國(guó)際期貨市場(chǎng)起到了重要作用。

目前，國(guó)際期貨市場(chǎng)的發(fā)展呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：

1.交易中心日益集中。

（1）國(guó)際期貨交易中心主要集中在芝加哥、紐約、倫敦、法蘭克福等地。

（2）20世紀(jì)90年代以來(lái)，新加坡、中國(guó)香港、德國(guó)、法國(guó)、巴西等國(guó)際和地區(qū)的期貨市場(chǎng)發(fā)展較快。

（3）中國(guó)的商品期貨市場(chǎng)也發(fā)展迅猛，已經(jīng)成為全球交易量最大的商品期貨市場(chǎng)。

2.改制上市成為潮流

（1）重大事件：

1993年，瑞典斯德哥爾摩證券交易所改制成為全球第一家股份制的交易所。

2000年3月，我國(guó)的香港聯(lián)合交易所與香港期貨交易所完成股份化改造，并與香港中央結(jié)算有限公司合并，成立香港交易及結(jié)算所有限公司（Hong Kong Exchanges and Clearing Limited， HKEx），于2000年6月以引入形式在我國(guó)的香港交易所上市。

2000年，芝加哥商業(yè)交易所（CME）成為美國(guó)第一家公司制交易所，并在2002年成功上市。

紐約-泛歐交易所集團(tuán)（NYSE Euronext）成為一家完全合并的交易所集團(tuán)，于2007年4月4日在紐約證券交易所和歐洲交易所同時(shí)掛牌上市，交易代碼為NYX.

（2）原因：

交易所內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)加??；場(chǎng)內(nèi)交易與場(chǎng)外交易競(jìng)爭(zhēng)加劇；交易所之間競(jìng)爭(zhēng)加劇。

會(huì)員制體制決策效率低，不能適應(yīng)激烈競(jìng)爭(zhēng)的需要，改制上市則可以免去會(huì)員投票的復(fù)雜程序，提高交易所運(yùn)行效率，也能為交易所會(huì)員帶來(lái)利益。

3.交易所合并愈演愈烈

交易所是一個(gè)通過(guò)現(xiàn)代化通訊手段聯(lián)結(jié)起來(lái)的公開(kāi)市場(chǎng)，因此，市場(chǎng)規(guī)模越集中，市場(chǎng)流動(dòng)性越大，形成的價(jià)格越公平、越權(quán)威。

（1）主要事件

2007年芝加哥商業(yè)交易所（CME）與芝加哥期貨交易所（CBOT）合并組成CME集團(tuán)；2008年紐約商業(yè)交易所（NYMEX）和紐約商品交易所（COMET）加入。CME集團(tuán)是全球最大的衍生品交易所集團(tuán)。

2006年6月，紐約證券交易所集團(tuán)和總部位于巴黎的泛歐交易所達(dá)成總價(jià)約100億美元的合并協(xié)議，組成全球第一家橫跨大西洋的紐交所-泛歐交易所集團(tuán)。

2012年，我國(guó)香港交易及結(jié)算所有限公司（HKEx）收購(gòu)英國(guó)倫敦金屬交易所（LME）。

（2）原因

經(jīng)濟(jì)全球化；交易所之間的競(jìng)爭(zhēng)；場(chǎng)外交易發(fā)展迅速。

4.金融期貨發(fā)展勢(shì)不可擋

（1）近20年來(lái)，金融期貨品種的交易量已遠(yuǎn)超商品期貨，上市品種呈現(xiàn)金融化的趨勢(shì)。

（2）美國(guó)商品期貨交易量占總交易量的份額呈明顯下降趨勢(shì)，且主導(dǎo)產(chǎn)品逐漸從農(nóng)產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)槔势贩N。20世紀(jì)90年代，股指期貨和個(gè)股期貨迅速發(fā)展。

5.交易方式不斷創(chuàng)新：傳統(tǒng)喊價(jià)到計(jì)算機(jī)撮合交易，1991年CME、CBOT和路透社推出了環(huán)球期貨交易系統(tǒng)（GLOBEX）。

電子交易的優(yōu)勢(shì)：

（1）提高了交易速度；

（2）降低交易成本；

（3）突破時(shí)空限制、增加交易品種、擴(kuò)大了市場(chǎng)覆蓋面、延長(zhǎng)交易時(shí)間、交易更具連續(xù)性；

（4）交易更為公平；

（5）更高的市場(chǎng)透明度和較低的交易差錯(cuò)率；

（6）部分取代交易大廳和經(jīng)紀(jì)人。

6.交易所競(jìng)爭(zhēng)加劇，服務(wù)質(zhì)量不斷提高。

一方面，各國(guó)交易所積極吸引外國(guó)投資者參與本國(guó)期貨交易；另一方面，紛紛上市以外國(guó)金融工具為標(biāo)的的期貨合約。

具體措施包括：設(shè)立國(guó)外分支機(jī)構(gòu)，吸納外國(guó)會(huì)員，開(kāi)設(shè)夜盤交易，延長(zhǎng)交易時(shí)間，便于外國(guó)客戶參與。