2015期貨從業(yè)考試知識(shí)點(diǎn)《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》：宏觀經(jīng)濟(jì)分析

（一）經(jīng)濟(jì)周期

經(jīng)濟(jì)周期一般由復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條四個(gè)階段構(gòu)成。在經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的不同階段，大宗商品的供求和價(jià)格都具有不同的特征，進(jìn)而影響期貨價(jià)格。

在整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期演化過(guò)程中，價(jià)格波動(dòng)略滯后于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

復(fù)蘇階段開始時(shí)是前一周期的最低點(diǎn)，產(chǎn)出和價(jià)格均處于最低水平，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，生產(chǎn)的恢復(fù)和需求的增長(zhǎng)，價(jià)格也開始逐步回升。

繁榮階段是經(jīng)濟(jì)周期的高峰階段，由于投資需求和消費(fèi)需求的不斷擴(kuò)張超過(guò)了產(chǎn)出的增長(zhǎng)，刺激價(jià)格迅速上漲到較高水平。

衰退階段出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)周期高峰過(guò)去后，經(jīng)濟(jì)開始滑坡，由于需求的萎縮，供給大大超過(guò)需求，價(jià)格迅速下跌。

蕭條階段是經(jīng)濟(jì)周期的谷底，供給和需求均處于較低水平，價(jià)格停止下跌，處于低水平上。

（二）經(jīng)濟(jì)政策

1.貨幣政策

（1）核心是對(duì)貨幣供應(yīng)量的管理。

（2）為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加就業(yè)，中央銀行實(shí)行寬松的貨幣政策，降低利率，增加流通中的貨幣量，一般商品物價(jià)水平隨之上升。

為了抑制通貨膨脹，中央銀行實(shí)行緊縮的貨幣政策，提高利率，減少流通中的貨幣量，一般物價(jià)水平隨之下降。

（3）利率。利率的高低不僅影響一般商品價(jià)格水平，而且直接影響資產(chǎn)的價(jià)格。資產(chǎn)價(jià)格取決于資產(chǎn)的未來(lái)收益與利率之比。理論上，利率上升，資產(chǎn)價(jià)格降低；利率下降，資產(chǎn)價(jià)格提高。

（4）匯率：匯率對(duì)于國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資有著直接影響。

當(dāng)本幣升值時(shí)，本幣的國(guó)際購(gòu)買力增強(qiáng)，有利于對(duì)外投資。同時(shí)，以外幣表示的本國(guó)商品的價(jià)格上升，以本幣表示的外國(guó)商品的價(jià)格下降，這將有利于進(jìn)口而不利于出口。

當(dāng)本幣貶值時(shí)，外幣的國(guó)際購(gòu)買力增強(qiáng)，有利于吸引外商直接投資。同時(shí)，以外幣表示的本國(guó)商品的價(jià)格下降，以本幣表示的外國(guó)商品的價(jià)格上升，這將有利于出口而不利于進(jìn)口。

特別是世界主要貨幣匯率的變化，對(duì)期貨市場(chǎng)有著顯著的影響。

例：美元貶值、美元升值。

2.財(cái)政政策

財(cái)政政策的重要手段是增加或減少稅收，直接影響生產(chǎn)供給和市場(chǎng)需求狀況。

3.產(chǎn)業(yè)政策

產(chǎn)業(yè)政策往往有特定的產(chǎn)業(yè)指向，即扶持或抑制哪些產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

（三）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

投資者需要從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析入手，包括GDP、CPI、就業(yè)數(shù)據(jù)、PMI等相關(guān)數(shù)據(jù)，尋找宏觀經(jīng)濟(jì)、大宗商品價(jià)格和其他相關(guān)因素的內(nèi)在規(guī)律，分析和預(yù)測(cè)期貨價(jià)格。

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