[期貨日報]在服務(wù)實體中快速成長

[期貨日報]在服務(wù)實體中快速成長

截至今年，期貨行業(yè)第一批風(fēng)險管理公司已經(jīng)成立七年，從無到有，從第一批的8家到如今的86家，越來越多的公司加入到這場探索創(chuàng)新中來?；赝吣臧l(fā)展之路，期貨公司風(fēng)險管理業(yè)務(wù)雖然已逐步得到市場的認(rèn)可，但還處在探索成長階段，未來的路還很長。即日起，本報推出“風(fēng)險管理公司七年蝶變”系列報道，敬請關(guān)注。

今年以來，受新冠肺炎疫情影響，不少企業(yè)延遲復(fù)工。在此期間，風(fēng)險管理公司發(fā)揮自身優(yōu)勢，在保障市場流動性、滿足企業(yè)客戶需求的同時，采用基差、遠(yuǎn)期、場外期權(quán)、互換等業(yè)務(wù)模式幫助企業(yè)應(yīng)對疫情“大考”。

根據(jù)中期協(xié)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，截至今年4月底，共有84家期貨公司備案設(shè)立86家風(fēng)險管理公司，其中有85家風(fēng)險管理公司備案了試點業(yè)務(wù)。全行業(yè)總資產(chǎn)793.78億元，較去年增長65%；凈資產(chǎn)245.59億元，較去年增長28%；注冊資本270.56億元，同比增長25%。

專業(yè)價值逐漸得到市場認(rèn)可

回望2013年，風(fēng)險管理公司成立之初“摸著石頭過河”，在現(xiàn)貨及衍生品業(yè)務(wù)上摸索前行。2015年，風(fēng)險管理公司業(yè)務(wù)初步走上“正軌”，吸引了一些海外專業(yè)團(tuán)隊加盟，行業(yè)圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)這一中心，逐步確定了兩條發(fā)展路徑：一是以期現(xiàn)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的大宗商品基差貿(mào)易，二是以場外衍生品業(yè)務(wù)為抓手的金融工具服務(wù)。

同年，創(chuàng)新服務(wù)“三農(nóng)”的“保險+期貨”模式在此前場外業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上破繭而出，一些公司也開始專注于基差貿(mào)易和倉單服務(wù)。與此同時，一些走在前列的風(fēng)險管理公司出于業(yè)務(wù)擴(kuò)張的考慮，推動股東增資，其中永安資本當(dāng)年從1.5億元資本金增至5億元。

從2016年開始，風(fēng)險管理公司業(yè)務(wù)規(guī)模開始呈幾何級增長，盈利能力逐漸顯現(xiàn)，期現(xiàn)業(yè)務(wù)漸入佳境，“保險+期貨”模式被寫入中央一號文件。風(fēng)險管理公司發(fā)展?jié)摿ν癸@，股東也開始加大投入。當(dāng)年年末，有風(fēng)險管理公司一次增資17億元，拉開了此后幾年行業(yè)“增資潮”的序幕。2017年年末，風(fēng)險管理公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到70家。

期現(xiàn)業(yè)務(wù)、場外衍生品、做市業(yè)務(wù)逐漸成為風(fēng)險管理公司的三大主要業(yè)務(wù)組成。隨著業(yè)務(wù)模式的穩(wěn)定和股東對業(yè)務(wù)認(rèn)知的加深，風(fēng)險管理公司數(shù)量和業(yè)務(wù)規(guī)模逐年增長，對期貨公司的貢獻(xiàn)度也不斷提高。

“風(fēng)險管理公司服務(wù)實體能力以及盈利能力增強(qiáng)，成為金融服務(wù)實體的重要抓手，與期貨公司共同承擔(dān)起金融精準(zhǔn)扶貧、支持‘三農(nóng)’的重任?！便y河德睿資本管理有限公司總經(jīng)理董競博對期貨日報記者表示，無論在現(xiàn)貨市場還是在衍生品市場，風(fēng)險管理公司的專業(yè)價值開始得到更多的認(rèn)可，實體企業(yè)對其認(rèn)可度尤其高。私募、證券公司、保險公司、銀行等機(jī)構(gòu)也越來越多地與風(fēng)險管理公司合作。

在推廣基差貿(mào)易的過程中，風(fēng)險管理公司也成為市場的“糾偏者”?！帮L(fēng)險管理業(yè)務(wù)使商品市場價格回歸基本面的速度加快?！痹趪┚诧L(fēng)險管理公司總經(jīng)理魏峰看來，這使得現(xiàn)貨市場基差貿(mào)易急漲急跌的情況減少，市場寬幅波動頻率降低。風(fēng)險管理公司做市業(yè)務(wù)使期貨合約的連續(xù)性增強(qiáng)，為實體企業(yè)套保提供了良好的條件。

另外，隨著風(fēng)險管理公司參與現(xiàn)貨市場廣度和深度的拓展，為現(xiàn)貨市場主體提供了多元化的專業(yè)支持，改變了現(xiàn)貨市場傳統(tǒng)的貿(mào)易模式，增強(qiáng)了實體企業(yè)抗風(fēng)險能力。同時，風(fēng)險管理公司的公信力和合規(guī)理念也給現(xiàn)貨市場帶來了積極影響。

不忘初心探索金融服務(wù)實體

在服務(wù)實體能力提升的同時，風(fēng)險管理公司業(yè)務(wù)逐漸成為期貨公司重要的業(yè)務(wù)組成。長期以來，國內(nèi)期貨公司收入相對單一，集中于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，同質(zhì)化競爭激烈?！鞍l(fā)展風(fēng)險管理業(yè)務(wù)是期貨公司從經(jīng)紀(jì)服務(wù)轉(zhuǎn)向市場參與主體、金融綜合服務(wù)商的重要抓手，風(fēng)險管理公司極大地拓展了期貨行業(yè)的服務(wù)范圍?！焙暝春憷ㄉ虾＃崢I(yè)有限公司總經(jīng)理崔耀章向記者表示，風(fēng)險管理公司做的是企業(yè)經(jīng)營管理，不是簡單的期貨頭寸或者現(xiàn)貨貿(mào)易，是利用自己對商品的理解和對金融工具的掌握，幫助實體企業(yè)改善、提高經(jīng)營質(zhì)量，真正踐行了服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的初心。

近兩年，風(fēng)險管理公司業(yè)務(wù)模式逐漸穩(wěn)定，已經(jīng)成為部分期貨公司從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向衍生品業(yè)務(wù)拓展的“先頭部隊”。隨著風(fēng)險管理公司盈利能力增強(qiáng)，其收入也在一定程度上彌補(bǔ)了期貨公司的收入缺口，甚至成為期貨公司主要收入來源之一。記者注意到，2018年就有風(fēng)險管理公司利潤開始超過其母公司。

但2019年以來，國內(nèi)市場環(huán)境出現(xiàn)較大變化，風(fēng)險管理公司場外業(yè)務(wù)和期現(xiàn)業(yè)務(wù)都經(jīng)歷了一些“挫折”，營收受到較大影響，不少公司開始放慢業(yè)務(wù)擴(kuò)張的腳步，更多專注于自身能力和業(yè)務(wù)的提升。進(jìn)入2020年，風(fēng)險管理公司業(yè)務(wù)和營收能力均顯現(xiàn)出更加多元化發(fā)展的特點，公司之間差異也逐漸顯現(xiàn)?！翱陀^地看，風(fēng)險管理公司業(yè)務(wù)發(fā)展至今，其實還在探索成長階段，服務(wù)實體的路還很長?！眳R信融植資本管理有限公司總經(jīng)理周博認(rèn)為，風(fēng)險管理公司更多地扮演著行業(yè)先行者的角色，后續(xù)必然會面臨新的問題。

“期貨公司風(fēng)險管理業(yè)務(wù)的本質(zhì)是大宗商品投行業(yè)務(wù)，大宗商品投行業(yè)務(wù)的核心又是提供綜合金融服務(wù)方案。隨著整個行業(yè)的發(fā)展，頭部風(fēng)險管理公司將向供應(yīng)鏈管理金融公司的高級形態(tài)變化，可能會有反復(fù)，但趨勢不會改變?！贝抟赂嬖V期貨日報記者。

“雖然盈利是行業(yè)成長指標(biāo)之一，但對風(fēng)險管理公司而言，最重要的仍是探索金融如何服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，如何把金融和實體經(jīng)濟(jì)之間的橋梁架起來?！彼J(rèn)為，風(fēng)險管理業(yè)務(wù)短期也會經(jīng)歷資金逐利而行的階段，但未來隨著科技、市場等方面的發(fā)展，簡單利差模式的生存空間將被極大地壓縮，只有深度綁定客戶供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的每一個需求，與戰(zhàn)略客戶長期協(xié)同、共同成長，行業(yè)才有社會價值，才能走得更遠(yuǎn)。

“風(fēng)險管理公司的設(shè)立，對期貨公司和期貨行業(yè)來說都是創(chuàng)新，具有劃時代的意義，希望監(jiān)管層能給風(fēng)險管理公司更大的發(fā)展空間，在依法合規(guī)的前提下，盡可能允許其自主探索發(fā)展道路、創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式?！毙袠I(yè)人士向記者表示，支持監(jiān)管層對風(fēng)險管理公司行業(yè)制定相對嚴(yán)格的準(zhǔn)入機(jī)制和科學(xué)的退出機(jī)制，保障整個行業(yè)的健康有序發(fā)展。

2020年06月11日

期貨日報