存量增量并舉 推動期市再發(fā)展

[中國證券報(bào)]存量增量并舉 推動期市再發(fā)展

1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場作為我國首家期貨交易試點(diǎn)市場開業(yè)，標(biāo)志著我國期貨市場建設(shè)從1988年開始的籌建正式走向落地運(yùn)營。原深圳前海聯(lián)合交易中心行政總裁、鄭州商品交易所總經(jīng)理郭曉利日前接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，我國商品期貨市場近30年來取得的歷史性突破和跨越式發(fā)展，樹立了改革開放的市場化形象。不過，我國期貨市場供給與現(xiàn)貨企業(yè)需求之間仍存在著一些突出矛盾。

郭曉利建議解放思想，推動期貨市場再認(rèn)識、再定位、再發(fā)展。一是存量改革，持續(xù)提升市場運(yùn)行質(zhì)量，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，更好發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能作用；二是增量創(chuàng)新，推動我國期貨多層次市場體系建設(shè)，全方位服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

期現(xiàn)之間存在六大矛盾

中國證券報(bào)：30年來我國商品期貨市場取得了哪些歷史性突破和跨越式發(fā)展？

郭曉利：我國期貨市場的發(fā)展成就主要體現(xiàn)在以下四方面：一是在市場建設(shè)與發(fā)展方面，品種系列與衍生工具不斷豐富，上市期貨期權(quán)品種70多個(gè)，初步形成涵蓋期貨與期權(quán)、場內(nèi)與場外、境內(nèi)與境外的衍生品市場體系，投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，期現(xiàn)結(jié)合程度不斷緊密；二是在市場功能作用發(fā)揮方面，價(jià)格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)管理功能初步得到認(rèn)可，帶動了現(xiàn)貨市場的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化和現(xiàn)代化發(fā)展；三是在中國特色市場建設(shè)方面，探索出一系列符合我國國情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的期貨市場管理制度；四是在履行社會責(zé)任方面，期貨交易所作為市場組織者和行業(yè)龍頭，通過“千村萬戶”“千廠萬企”“產(chǎn)業(yè)大會”“保險(xiǎn)+期貨”等多種形式，主動承擔(dān)社會責(zé)任，適應(yīng)國情服務(wù)“三農(nóng)”和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，做出積極貢獻(xiàn)。

當(dāng)然，我們也必須清醒認(rèn)識到，我國期貨市場在市場運(yùn)行質(zhì)量和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果上同發(fā)達(dá)國家成熟市場相比還存在較大的差距，這個(gè)差距的存在，與我國經(jīng)濟(jì)所處發(fā)展階段相關(guān)，與我國期貨市場從產(chǎn)生到清理整頓、到規(guī)范發(fā)展的歷程相關(guān)。

中國證券報(bào)：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是期貨市場建立與發(fā)展的初心和使命。當(dāng)前我國期貨市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)還存在哪些方面的突出矛盾？

郭曉利：當(dāng)前，我國期貨市場供給與現(xiàn)貨企業(yè)需求之間存在著六個(gè)方面突出矛盾。

一是現(xiàn)貨企業(yè)經(jīng)營連續(xù)性與套期保值只能選擇期貨市場幾個(gè)活躍合約之間的矛盾。我國期貨市場存在特有的1、5、9合約活躍現(xiàn)象，這與我國期貨市場發(fā)展歷程和散戶化的市場參與者結(jié)構(gòu)相關(guān)。我國借鑒了美國按月設(shè)置期貨合約的制度，但美國期貨市場活躍合約是連續(xù)的，我國幾家交易所已通過引入做市商制度著手推動解決這個(gè)問題。

二是現(xiàn)貨企業(yè)對近月合約的套期保值需求與期貨市場期貨合約活躍月份較遠(yuǎn)之間的矛盾。我國期貨市場活躍合約較遠(yuǎn)，與美國、英國市場差別較大，難以滿足企業(yè)套期保值需求。

三是現(xiàn)貨企業(yè)廣泛的交割地域需求與期貨市場有限的指定交割倉庫地點(diǎn)之間的矛盾。

四是現(xiàn)貨企業(yè)對期貨市場較低交易交割成本的需求與期貨市場過于嚴(yán)格的市場管理和風(fēng)險(xiǎn)控制導(dǎo)致成本較高之間的矛盾。我國期貨市場套期保值管理制度、交易交割管理制度、市場資金使用效率仍需要改進(jìn)。

五是現(xiàn)貨企業(yè)對個(gè)性化、非標(biāo)服務(wù)需求與場外市場發(fā)展滯后、綜合交易服務(wù)商缺位、期貨中介機(jī)構(gòu)不夠強(qiáng)大之間的矛盾。

六是現(xiàn)貨企業(yè)在國內(nèi)期貨市場定價(jià)權(quán)、國內(nèi)期貨市場在國際市場定價(jià)權(quán)與我國期貨市場參與者結(jié)構(gòu)、對外開放程度之間的矛盾。

存量改革與增量創(chuàng)新并舉

中國證券報(bào)：您認(rèn)為應(yīng)如何實(shí)現(xiàn)我國期貨市場的再認(rèn)識、再定位、再發(fā)展？

郭曉利：將期貨市場存量改革和增量創(chuàng)新并舉，建設(shè)期貨市場多層次市場體系，在持續(xù)提升現(xiàn)有期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的同時(shí)，通過增量創(chuàng)新，建立新的改革試驗(yàn)田，有效推進(jìn)大宗商品領(lǐng)域突出問題和期貨市場服務(wù)實(shí)體企業(yè)矛盾的解決，是一個(gè)可行的選擇。

存量改革，持續(xù)提升市場運(yùn)行質(zhì)量，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，更好地發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能作用。對存量市場進(jìn)行改革，牽一發(fā)而動全身，必須敬畏市場，持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)。存量市場改革需要做好以下幾個(gè)方面，一是將推出新品種新工具與已上市品種并重，完善市場運(yùn)行質(zhì)量和功能效果評價(jià)機(jī)制；二是改進(jìn)制度，解決問題，提升市場運(yùn)行質(zhì)量；三是全力改善市場結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大企業(yè)參與市場的廣度和深度，提升企業(yè)定價(jià)話語權(quán)；四是加快推進(jìn)對外開放，增強(qiáng)期貨市場國際定價(jià)影響力和話語權(quán)。

增量創(chuàng)新，推動我國期貨市場多層次市場體系建設(shè)，全方位服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。增量市場創(chuàng)新需要注意以下幾方面，一是樹立新目標(biāo)，建設(shè)多層次市場體系。需要立足現(xiàn)貨，服務(wù)現(xiàn)貨，以推動解決我國大宗商品領(lǐng)域發(fā)展不充分不平衡問題和期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與現(xiàn)貨企業(yè)需求之間的矛盾。二是建立新市場，采用新機(jī)制。新市場體現(xiàn)在更加貼近現(xiàn)貨、更加適應(yīng)市場、更加滿足實(shí)體企業(yè)需求，新機(jī)制體現(xiàn)在管理體制、所有制和市場化機(jī)制，整合國家優(yōu)勢資源，采用混合所有制，既保證公益性的事業(yè)，又發(fā)揮市場化機(jī)制的作用。三是探索新模式，開展新服務(wù)。新模式體現(xiàn)在按照現(xiàn)貨市場的規(guī)律和需求的制度性安排，新服務(wù)體現(xiàn)在扎根現(xiàn)貨推動現(xiàn)貨相關(guān)問題和期貨相關(guān)矛盾的解決上，體現(xiàn)在企業(yè)真正成為市場的主導(dǎo)者上，體現(xiàn)在推進(jìn)五個(gè)方面的融合服務(wù)上，即現(xiàn)貨、中遠(yuǎn)期、期貨市場的融合，場內(nèi)市場和場外市場的融合，商品和金融的融合，境內(nèi)和境外的融合，線上和線下的融合。

2020年06月16日

中國證券報(bào)