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A就是股票升值轉(zhuǎn)的錢需要交的稅和交易費用高于股利所得稅，則支付股利，股東獲益更高，所以采取高現(xiàn)金股利支付 B.客戶效應(yīng)理論 　?。?）客戶效應(yīng)理論是研究處于不同稅收等級的投資者對待股利分配態(tài)度的差異； 　?。?）邊際稅率較高的投資者（即高收入投資者）偏好低股利支付率的股票； 　?。?）邊際稅率較低的投資者（即低收入投資者）喜歡高股利支付率的股票。 C“一鳥在手”理論 ：股東偏好現(xiàn)金股利，傾向于股利支付率高的股票; --拿在手里的錢最放心，因此是高股利 D 代理理論 　　（1）股東與債權(quán)人之間的代理沖突。債權(quán)人為保護自身利益，希望企業(yè)采取低股利支付率； 　　（2）經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突。為了抑制經(jīng)理人員隨意支配自由現(xiàn)金流的代理成本，同時，滿足股東取得股利收益的愿望，應(yīng)該采用高股利支付率政策； 　?。?）控股股東與中小股東之間的代理沖突。為防止控股股東侵害中小股東利益，中小股東希望企業(yè)采用高股利支付率政策。