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實(shí)體現(xiàn)金流量＝股權(quán)現(xiàn)金流量＋債權(quán)現(xiàn)金流量， 計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量時(shí)，認(rèn)為債權(quán)人也是投資者，債權(quán)人投入的資金與股東投入的資金沒(méi)有任何差別。利息費(fèi)用也是實(shí)體創(chuàng)造的現(xiàn)金流量之一，實(shí)體現(xiàn)金流量不會(huì)因?yàn)槔①M(fèi)用的存在而減少.對(duì)于同一個(gè)項(xiàng)目而言，不管籌資方式如何，由于投入的資金總量相同，因此，實(shí)體現(xiàn)金流量一定相同，與籌資方式無(wú)關(guān)?；蛘哒f(shuō)，當(dāng)債權(quán)人現(xiàn)金流量增加時(shí)，股權(quán)現(xiàn)金流量會(huì)等額減少，實(shí)體現(xiàn)金流量不變。所以，實(shí)體現(xiàn)金流量不包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)股東來(lái)說(shuō)，只有支付了債權(quán)人的利息費(fèi)用后，剩余的現(xiàn)金流量股東才能自由支配，也就是說(shuō)，利息費(fèi)用的存在會(huì)使得股權(quán)現(xiàn)金流量減少，所以說(shuō)，股權(quán)現(xiàn)金流量包含了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該使用更高的折現(xiàn)率