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.1 銀行借款 銀行借款即企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的、需要還本付息的主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)的款項(xiàng)。 第一，優(yōu)點(diǎn)。銀行借款手續(xù)簡便，資本成本較低，保密性好，籌資彈性較大，企業(yè)可以在較短時(shí)間內(nèi)取得所需資金。 第二，缺點(diǎn)。銀行借款限制條款多，籌資數(shù)額有限，且到期必須償還本金和利息，如公司不能合理安排還貸資金，將會引起財(cái)務(wù)狀況惡化。 第三，對公司價(jià)值的影響。增加借款，資產(chǎn)負(fù)債同時(shí)增加，資產(chǎn)負(fù)債率增加，權(quán)益乘數(shù)變大，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，在企業(yè)管理中要尋求一個(gè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。 2.2 發(fā)行債券 發(fā)行債券即以債券形式籌措資金。 第一，優(yōu)點(diǎn)。發(fā)行債券的資金成本不太高，附加限制少，資金來源廣，并且還款期限較長，籌集資金的余地更大。 第二，缺點(diǎn)。債券發(fā)行手續(xù)復(fù)雜，公司需要在指定時(shí)間內(nèi)償還本金和支付利息;我國債券市場相對清淡，欠缺進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的有效金融工具，導(dǎo)致債券發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)大，尤其是長期債券面臨較大的利率風(fēng)險(xiǎn)。 第三，對公司價(jià)值的影響。在稅收不為零的情況下，債券有“稅盾”作用，通過債券融資可以增加公司價(jià)值。 2.3 發(fā)行普通股 普通股是股票的最基本形式，是組成公司資本的基礎(chǔ)。 第一，優(yōu)點(diǎn)。發(fā)行普通股籌集的資本數(shù)額大，具有永久性，無須還本，無須定期定額支付股息，籌資風(fēng)險(xiǎn)較小;籌集的資金可以為債權(quán)人提供擔(dān)保，從而增強(qiáng)公司的借債能力，有助于公司的長期穩(wěn)定發(fā)展;普通股可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，更容易吸收資金。 第二，缺點(diǎn)。普通股的發(fā)行費(fèi)用較高且資本成本較高;使用稅后利潤支付股利，從而不具抵稅作用;股東的增加可能引起控制權(quán)的分散;此外，增加的新股東可能會分享公司盈余，進(jìn)而降低普通股的每股凈收益，引發(fā)股價(jià)下跌。 第三，對公司價(jià)值的影響。公司股權(quán)的合理性與公司的治理效率正相關(guān)，合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)有助于提升公司價(jià)值。 2.4 發(fā)行優(yōu)先股 優(yōu)先股是相對普通股來說的，優(yōu)先股融資滿足了國外投資者對風(fēng)險(xiǎn)和收益的要求，是一種與國外投資者之間較好的合作方式，股東在剩余財(cái)產(chǎn)和盈余分配上優(yōu)先于普通股東。 第一，優(yōu)點(diǎn)?；I集的資本為權(quán)益資本，一般情況下，無到期日，無到期還本的壓力，不增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，融資能力強(qiáng);股東一般沒有投票權(quán)，不必?fù)?dān)心控制權(quán)的分散;通常股息是固定的，收益上升時(shí)期，可為普通股股東留存大部分利潤，優(yōu)先股具有一定的杠桿作用。 第二，缺點(diǎn)。優(yōu)先股股息在稅后支付，稅后資金成本較高;一些優(yōu)先股可能分享剩余所有權(quán)，稀釋普通股的每股收益;優(yōu)先股股東負(fù)擔(dān)了部分風(fēng)險(xiǎn)，但只能取得固定報(bào)酬，發(fā)行效果較債券差。 2.5 私募股權(quán)融資 私募股權(quán)融資主要是指通過非公開方式面向少數(shù)特定的機(jī)構(gòu)投資者或者個(gè)人投資者發(fā)行股票。 第一，優(yōu)點(diǎn)。私募股權(quán)融資會增加所有者權(quán)益，對負(fù)債沒有影響，不會對公司的現(xiàn)金流造成負(fù)擔(dān);公司更容易獲得銀行貸款;投資者一旦投資就不會輕易撤資，提高了公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 第二，缺點(diǎn)。融資過程中可能會遇到各種法律風(fēng)險(xiǎn)，公司在選擇投資者時(shí)應(yīng)對可能面對的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。 第三，對公司價(jià)值的影響。私募股權(quán)融資可以產(chǎn)生專業(yè)和財(cái)務(wù)優(yōu)勢，幫助公司快速實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，增加公司價(jià)值。 2.6 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份允許購買人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)將其購買的債券轉(zhuǎn)換成指定股票的期權(quán)。[1] 第一，優(yōu)點(diǎn)。籌資性質(zhì)和籌資時(shí)間靈活，債券發(fā)行企業(yè)首先以債務(wù)的方式取得資金，到了轉(zhuǎn)換期，如果股價(jià)較高，持券人則按約定價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換為股票，避免了企業(yè)償還本金和支付利息的負(fù)擔(dān)。同時(shí)，企業(yè)可以獲得長期資本，節(jié)約了股票的籌資成本;如果股價(jià)低迷，投資者不行權(quán)，企業(yè)則要履行還本付息的義務(wù)，即使這樣，也能避免公司未來的長期股權(quán)資本成本負(fù)擔(dān);一般情況下，可轉(zhuǎn)換債券的利率比普通公司的債券利率低，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可一定程度上降低公司的籌資成本。 第二，缺點(diǎn)。只有重點(diǎn)國有企業(yè)和上市公司才滿足發(fā)行可轉(zhuǎn)債的條件;到期后如果股價(jià)低迷，投資者不行權(quán)，可能集中將債券回售給公司，給公司造成資金支付壓力;到期后如果股價(jià)漲幅過高，也可能引起公司控制權(quán)的分散，使公司受到財(cái)務(wù)損失