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是可轉(zhuǎn)債非常重要的一個(gè)特征，但是在市場(chǎng)上幾乎未被人提起，那么什么是可轉(zhuǎn)債的彈性呢？ 今天我們來講講彈性這個(gè)概念，是因?yàn)橹坝袔字谎醭霈F(xiàn)在可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，這些妖孽的出現(xiàn)成了我們最好的參照系，我們需要把握住機(jī)會(huì)，認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。所謂可轉(zhuǎn)債彈性，簡單理解就是可轉(zhuǎn)債的漲幅處于正股的漲幅的比值，在特定短期時(shí)間內(nèi)，可轉(zhuǎn)債溢價(jià)應(yīng)該保持比較穩(wěn)定的基礎(chǔ)下，正股和可轉(zhuǎn)債應(yīng)該出現(xiàn)同漲同跌的特性，當(dāng)正股上漲時(shí)，為了維持可轉(zhuǎn)債溢價(jià)，可轉(zhuǎn)債也會(huì)有所漲幅，我們簡單定義可轉(zhuǎn)債漲幅等于正股的漲幅乘以彈性。 所以彈性實(shí)際上是一個(gè)反應(yīng)器，當(dāng)彈性大于一的時(shí)候，他是個(gè)放大器，當(dāng)彈性小于一的時(shí)候，他是個(gè)縮小器，可轉(zhuǎn)債的漲幅簡單就是先看正股的漲幅，在看反應(yīng)器維持在多少，有了這兩個(gè)值，就可以估算可轉(zhuǎn)債當(dāng)日可能出現(xiàn)的漲幅了，當(dāng)然這只是理想狀態(tài)，可轉(zhuǎn)債的漲幅有多種原因造成，比如炒作，比如下調(diào)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)，比如債性，比如看漲期權(quán)價(jià)值等等，我們只想用理工男的思維來粗糙求解，這個(gè)公式也比較適用于超短期，因?yàn)殚L期看，可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率都不可能維持在負(fù)一價(jià)，也就是溢價(jià)率一般一定會(huì)增加，那也就是說可轉(zhuǎn)債的漲幅肯定會(huì)小于正股，所以我們用這個(gè)公式都只能短時(shí)間內(nèi)參考，彈性一般是小于一的，原因也很簡單，可轉(zhuǎn)債等于債券加期權(quán)，它天然有債底，比股票要安全很多，自然漲幅應(yīng)該也要比正股小，說完上面的內(nèi)容我們來看一看，再升轉(zhuǎn)債這只妖孽是個(gè)什么情況，2020年3月4號(hào)再升轉(zhuǎn)債，漲幅15.6%，再升科技10%，彈性為1.56，3月5號(hào)彈性是1.7，3月6號(hào)彈性勢(shì)三，3月9號(hào)彈性是5.6，3月10號(hào)彈性是5.3，3月11號(hào)彈性負(fù)2.8，3月12號(hào)彈性3.3，可以發(fā)現(xiàn)全部都是放大器，比股票波動(dòng)要大好幾倍。再升轉(zhuǎn)載也不是一直都是這么大的放大器，只是價(jià)格漲得太高，導(dǎo)致債性全無，波動(dòng)就被加倍放大了，其實(shí)因?yàn)閺椥杂幸粋€(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的套利策略，我們用舉例來說明，比如一直以來，A轉(zhuǎn)債彈性都是0.6，如果正股漲停，那么可轉(zhuǎn)債應(yīng)該漲6%左右，結(jié)果當(dāng)股票漲停的時(shí)候，可轉(zhuǎn)債只漲了1%，是不是可以快速買入，等待可轉(zhuǎn)債彈性恢復(fù)后立刻賣出呢，這個(gè)策略有一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，就是彈性的恢復(fù)，最后是因?yàn)檎晒蓛r(jià)下落，而不是可轉(zhuǎn)債上漲造成，這樣就可能出現(xiàn)套利失敗的情況，所以建議選擇正股封死漲停的那種，這樣正股不太容易下落，而可轉(zhuǎn)債才有可能上漲來恢復(fù)彈性值，但是這個(gè)策略只適用于短期，轉(zhuǎn)債也有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！