免費(fèi)問答

（1）無差別點(diǎn)的息稅前利潤：若采用發(fā)行債券500萬，2017年息稅前利潤=（2000+500）*(1-25%)=2250-500*0.12=1850；若采用增發(fā)普通股股票10萬股，2017年息稅前利潤=(2500+500)*(1-25%)=2650。無差別點(diǎn)的普通股每股收益：無論選擇哪一種方案，預(yù)期息稅前利潤為2500萬，普通股每股收益都=2500*(1-25%)/（50萬股+10萬股）=25/6=4.17元。 （2）若預(yù)計(jì)2017年息稅前利潤為400萬元，發(fā)行債券籌資方案下普通股每股收益=400*(1-25%)/（50萬股+10萬股）=400/6=66.67元；增發(fā)普通股籌資方案下普通股每股收益=400*(1-25%)/（50萬股+10萬股）=400/6=66.67元。由此可見，無論采取何種追加資金的方案，2017年普通股的收益均不變，都是66.67元/股，因此建議采取發(fā)行債券的方案，收益穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)較低。 拓展知識：發(fā)行債券是企業(yè)融資的一種途徑，債券融資不僅獲得資金還可以提高公司美譽(yù)度，但債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，由于要清償本息，發(fā)行債券融資不適合企業(yè)資金需求長期持續(xù)的情況，而增發(fā)普通股股票是企業(yè)融資的另一種途徑，它可以使企業(yè)獲得更多的資金，但股東權(quán)益也會(huì)擴(kuò)大，股東的投資權(quán)益就會(huì)減小，所以在籌措追加資金時(shí)應(yīng)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況選擇籌資渠道。