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加快付息頻率，實(shí)際利率一定升高，那么用升高的利率折現(xiàn)計(jì)算的債券價(jià)值一定降低。 分期付息債券的價(jià)值＝利息的年金現(xiàn)值＋債券面值的現(xiàn)值，隨著付息頻率的加快，實(shí)際利率逐漸提高，所以，債券面值的現(xiàn)值逐漸減小。 當(dāng)債券票面利率小于必要報(bào)酬率（折價(jià)出售）時(shí)，相對(duì)來說，利息較少，利息現(xiàn)值的增加小于本金現(xiàn)值減少，債券的價(jià)值下降。 當(dāng)債券票面利率等于必要報(bào)酬率（平價(jià)出售）時(shí)，利息現(xiàn)值的增加等于本金現(xiàn)值減少，債券的價(jià)值不變；當(dāng)債券票面利率大于必要報(bào)酬率（溢價(jià)出售）時(shí)，相對(duì)來說，利息較多，利息現(xiàn)值的增加大于本金現(xiàn)值減少，債券的價(jià)值上升。 如果票面利率小于10％，則半年付息一次的債券價(jià)值小于每年付息一次的債券價(jià)值，即債券價(jià)值下降。債券是指利息在到期時(shí)間內(nèi)平均支付的債券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。 債券價(jià)值由兩部分構(gòu)成:一是未來所付利息的現(xiàn)值，二是未來所付本金的現(xiàn)值。"平息債券"。大多數(shù)由政府和企業(yè)發(fā)行的債券都屬于平息債券，不僅在到期日進(jìn)行支付，在發(fā)行日和到期日之間也進(jìn)行有規(guī)律的現(xiàn)金支付。 PV為債券價(jià)值;m為每年付息次數(shù);I為每年應(yīng)付利息;n為到期時(shí)間的年數(shù);i為每年的必要報(bào)酬率;M為面值或到期日支付額。