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問(wèn)題已解決
老師 這個(gè)第四題的第四問(wèn)我不太懂 方便解釋嗎
溫馨提示：如果以上題目與您遇到的情況不符，可直接提問(wèn)，隨時(shí)問(wèn)隨時(shí)答
(1)長(zhǎng)期資本負(fù)債率=20000/(20000+60000）=25%
利息保障倍數(shù)=(10000+1000）/(1000+250)=8.8
(2)轉(zhuǎn)換價(jià)值=20×38×(1+7%)=1065.94(元)
擬平價(jià)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,所以票面科率低于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券市場(chǎng)利率,所以純債券價(jià)值小于1000元,因此底線價(jià)值=轉(zhuǎn)換價(jià)值=1065.9(元)
在5年年末,底線價(jià)值大于贖回價(jià)格,所以應(yīng)選擇進(jìn)行轉(zhuǎn)股。
1000=1000×6%×(P/A,r,5)+1065.94X(P/F,r,5)
當(dāng)r=7%時(shí),1000×6%×(P/A,7%,5)+1065.94×(P/F,7%,5)=1006.03(元)
當(dāng)r=8%時(shí),1000×6%×(P/A,8%,5)+1065.94×(P/F,8%,5)=965.04(元)
(r-7%)/(8%-7%)=(1000-1006.03)/(965.04-1006.03)
解得:r=7.15%
(3)甲公司稅前債務(wù)資本成本=[(5.69%-4.42%)+(6.64%-5.15%)+(7.84%-5.95%)]/3+5.95%=7.5%
籌資后股權(quán)資本成本=1.25×5%+5.95%=12.2%
(4)股東權(quán)益增加=7500×(1+25%)=9375(萬(wàn)元)
長(zhǎng)期資本負(fù)債率=(20000+20000）/(20000+20000+60000+9375)=36.57%
利息保障倍數(shù)=[7500×(1+25%)/(1-25%)+1000+20000X6%]/(1000+20000×6%+250)=6
長(zhǎng)期資本負(fù)債率低于50%,利息保障倍數(shù)高于5倍,符合借款合同中保護(hù)性條款的要求。
(5)可轉(zhuǎn)換債券稅前資本成本7.15%小于稅前債務(wù)資本成本7.5%,籌資方案不可行。
2023 07/10 14:46
84784970 
2023 07/10 15:04
老師，我想問(wèn)的是，他那個(gè)股東權(quán)益增加額為什么7500乘以一加25%呢？7500不是股東不是那個(gè)凈利潤(rùn)嗎？
84784970
2023 07/10 15:05
還有那個(gè)第四問(wèn)的利息保障倍數(shù)7500乘一加2%除以一加25%，這個(gè)除以一加1%減25%是什么意思？
84784970
2023 07/10 15:37
老師，你可以解答下嗎
嬋老師 
2023 07/10 16:06
因?yàn)轭}目中說(shuō)營(yíng)業(yè)凈利率不變，所以利潤(rùn)增長(zhǎng)率=營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=25%，且不分配現(xiàn)金股利，所以所得稅增加=凈利潤(rùn)的增加=7500×(1+25%)
利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用，7500*（1+25%）是增加的凈利潤(rùn)，/（1-25%）為計(jì)算的稅前利潤(rùn)
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