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你好 經(jīng)營杠桿反映銷售和息稅前盈利的杠桿關(guān)系。 EBIT=Q*（P-Vc）-固定成本 所以，Q變動，會引起EBIT成倍數(shù)變動， 根據(jù)定義，經(jīng)營杠桿系數(shù)=利潤變動率÷產(chǎn)銷量變動率=(△EBIT/EBIT)/(△Q/Q),推導(dǎo)公式見圖片。 根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)=(EBIT+F)/EBIT ,可知：在一定產(chǎn)銷規(guī)模內(nèi)，由于固定成本并不隨銷售量的增加而增加，反之，隨著銷售量的增加，單位銷量所負(fù)擔(dān)的固定成本會相對減少，從而給企業(yè)帶來額外的收益。當(dāng)銷售量發(fā)生百分之一的變化時，能使息稅前收益（經(jīng)營性收益）發(fā)生多大百分比的變化，這就是經(jīng)營性收益對于收入變化的敏感度。 財(cái)務(wù)杠桿，財(cái)務(wù)杠桿是由于企業(yè)的資金來源中，存在債務(wù)性質(zhì)費(fèi)用，這些費(fèi)用會導(dǎo)致企業(yè)的凈利潤不能同比例增長。是指由于債務(wù)的存在而導(dǎo)致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)。 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率?DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)? 推導(dǎo)公式見圖片。 根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/（EBIT-I） ,可知，財(cái)務(wù)杠桿會使經(jīng)營性收益撬動每股收益，經(jīng)營性收益的變化是每股收益變化的主要原因。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。 總杠桿是衡量企業(yè)的每股收益對于銷售變化的敏感度量化指標(biāo)，總杠桿系數(shù)是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和經(jīng)營杠桿系數(shù)的乘積。