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同學你好，1、預(yù)期理論（無偏預(yù)期理論） ??無偏預(yù)期理論：認為在市場均衡條件下，遠期利率代表了對?市場未來時期的即期利率的預(yù)期。 ??1）向上傾斜的收益率曲線意味著市場預(yù)期未來的短期利率會上升 ??2）向下傾斜的收益率曲線是市場預(yù)期未來的短期利率將會下降； ??3）水平型收益率曲線是市場預(yù)期未來的短期利率將保持穩(wěn)定； ??4）峰型的收益率曲線則是市場預(yù)期較近的一段時期短期利率會上升，而在較遠的將來，市場預(yù)期的短期利率將會下降。 ??2、流動性溢價理論 ??流動性溢價理論認為：投資者是厭惡風險的，由于債券的期限越長，利率風險就越大。因此，在其它條件相同的情況下，投資者偏好期限更短的債券。 ??流動性偏好理論對收益率曲線的解釋 ??1）水平型收益率曲線：市場預(yù)期未來的短期利率將會下降，且下降幅度恰等于流動性報酬。 ??2）向下傾斜的收益率曲線：市場預(yù)期未來的短期利率將會下降，下降幅度比無偏預(yù)期理論更大。 ??3）向上傾斜的收益率曲線：市場預(yù)期未來的短期利率既可能上升、也可能不變。 ??3、市場分割理論認為：由于法律制度、文化心理、投資偏好的不同，投資者會比較固定地投資于某一期限的債券，這就形成了以期限為劃分標志的細分市場。 ??即期利率水平完全由各個期限的市場上的供求力量決定，單個市場上的利率變化不會對其它市場上的供求關(guān)系產(chǎn)生影響。即使投資于其它期限的市場收益率可能會更高，但市場上的交易者不會轉(zhuǎn)而投資于其它市場。 ??市場分割理論對收益率曲線的解釋： ??1）向下傾斜的收益率曲線：短期債券市場的均衡利率水平高于長期債券市場的均衡利率水平； ??2）向上傾斜的收益率曲線：短期債券市場的均衡利率水平低于長期債券市場的均衡利率水平； ??3）峰型收益率曲線：中期債券收益率最高； ??4）水平收益率曲線：各個期限的市場利率水平基本不變。