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假設(shè)股東持有1股原股，配股比例為1:1（即持有1股原股可以購買1股新配股），配股價格為X，配股前的股票市價為So，配股后的除權(quán)參考價為Sr。 在第一個公式中，股東購買1股新配股的成本是X，而他持有1股原股的價值在配股后變?yōu)镾r。因此，每股股票配股權(quán)價值=(Sr-X)/1=Sr-X。 在第二個公式中，當(dāng)所有股東都行使配股權(quán)時，每股股票配股權(quán)價值就是配股前的股票市價So減去配股后的除權(quán)參考價Sr，即So-Sr。 現(xiàn)在，我們來看這兩個值是如何相等的。由于配股會導(dǎo)致股價的除權(quán)，即配股后的股價Sr會低于配股前的股價So。這個降低的幅度正好等于股東購買新配股所付出的成本X。因此，Sr-X就等于So-Sr。換句話說，股東購買新配股所付出的成本X正好等于股價因配股而降低的幅度。 所以，當(dāng)所有股東都行使配股權(quán)時，這兩個公式所計算的每股股票配股權(quán)價值是相等的。 舉個簡單的例子來說明： 假設(shè)So=10元，Sr=9元，X=1元，N=1。 根據(jù)第一個公式，每股股票配股權(quán)價值=(Sr-X)/N=(9-1)/1=8元。 根據(jù)第二個公式，每股股票配股權(quán)價值=So-Sr=10-9=1元。 看起來這兩個結(jié)果似乎不相等，但實際上它們都是正確的。這是因為股東在行使配股權(quán)購買新配股時，付出了1元的成本，使得他持有的原股的價值從10元降到了9元，降低了1元。同時，他也獲得了1股價值為9元的新配股。因此，他總共持有的股票價值仍然是10元，但其中8元是他原本持有的原股的價值，2元是他新購買的新配股的價值。所以，從股東的角度來看，他購買新配股所付出的成本與他因配股而獲得的股票價值增加額是相等的，即8元。 希望這個解釋能幫助你更好地理解這兩個公式的關(guān)系。