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在通貨膨脹的情況下，貨幣購買力減弱，因此，在這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，持有有息債券的投資者應(yīng)該獲得比還款本金更高的收益。為了抵消通貨膨脹帶來的影響，利率必須加大，而在利率加大的情況下，有息債券的價(jià)格就會(huì)下跌，從而導(dǎo)致有價(jià)證券（如股票）的價(jià)格也會(huì)下跌。 此外，由于通貨膨脹導(dǎo)致的投資者獲得更高的回報(bào)，加上在通貨膨脹的情況下，價(jià)格的增加超過收入的增加，投資者會(huì)失去買入有價(jià)證券的信心，這也促使有價(jià)證券價(jià)格下降。 因此，通貨膨脹會(huì)引起有價(jià)證券價(jià)格下降，是由于利率上升、投資者信心下降導(dǎo)致的。