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你好， 資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）是一種用于估計資產(chǎn)預期收益率的金融理論。該模型假設投資者是理性的，并會按照馬克維茨的資產(chǎn)選擇理論進行投資，即根據(jù)資產(chǎn)的預期收益率和風險來構建他們的投資組合。CAPM的一個關鍵假設是所有投資者都可以無限制地借入或貸出資金，并且他們對資產(chǎn)的預期收益率、風險和其他相關參數(shù)有相同的看法。 在CAPM中，資產(chǎn)的必要收益率（也稱為期望收益率或要求收益率）由兩部分組成：無風險收益率和風險溢價。無風險收益率通常是短期國債的利率，代表投資者在沒有任何風險的情況下可以獲得的收益率。風險溢價則是投資者為了承擔額外風險而要求的額外收益率。在CAPM中，這個風險溢價與資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險（即β值）和市場風險溢價（即市場組合的預期收益率與無風險收益率之差）成正比。 關于公司特有風險（也稱為非系統(tǒng)性風險或可分散風險），CAPM認為它可以通過多樣化投資組合來分散或消除。因此，CAPM在計算資產(chǎn)的必要收益率時，并不考慮公司特有風險的影響。換句話說，CAPM假設投資者可以通過構建一個包含不同資產(chǎn)的投資組合來消除公司特有風險，從而只需要考慮系統(tǒng)性風險（即市場風險）的影響。 舉例說明，假設有兩個公司A和公司B，它們的股票都有相同的系統(tǒng)性風險（β值相同），但公司A的股票面臨較高的公司特有風險（例如，公司A的管理層不穩(wěn)定或業(yè)務前景不明朗）。根據(jù)CAPM，這兩個公司的股票的必要收益率應該是相同的，因為它們面臨相同的系統(tǒng)性風險。盡管公司A的股票面臨更高的公司特有風險，但投資者可以通過將公司A的股票與其他公司的股票組合在一起來分散這種風險，因此在計算必要收益率時不需要考慮這種風險。 總之，CAPM在計算資產(chǎn)的必要收益率時不考慮公司特有風險的影響，因為它假設投資者可以通過多樣化投資組合來分散這種風險。因此，資產(chǎn)的必要收益率只與系統(tǒng)性風險和市場風險溢價有關。