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C公司的長期資金市場價(jià)值目前為1000萬元，其中債券400萬元，年利率為12%，普通股600萬元（60萬股，每股市價(jià)為10元）?，F(xiàn)在擬追加籌資300萬元，有兩種籌資方案：（1）增發(fā)30萬股普通股，每股發(fā)行價(jià)格為10元；（2）平價(jià)發(fā)行300萬元長期債券，年利率為14%。公司所得稅稅率為25%。 要求：試計(jì)算兩種籌資方式的每股收益無差別點(diǎn)；如果預(yù)計(jì)息稅前利潤為150萬元，那么應(yīng)當(dāng)選擇哪種籌資方案？若預(yù)計(jì)息稅前利潤為200萬元呢？試分析不同的資本結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生什么影響。
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如果預(yù)計(jì)息稅前利潤為 150 萬元，小于每股收益無差別點(diǎn) 156 萬元，此時(shí)選擇增發(fā)普通股籌資方案更有利。
如果預(yù)計(jì)息稅前利潤為 200 萬元，大于每股收益無差別點(diǎn) 156 萬元，此時(shí)選擇發(fā)行債券籌資方案更有利。
不同的資本結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生以下影響：
1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：負(fù)債比例越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。發(fā)行債券會(huì)增加企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，需要按時(shí)支付利息和本金，若經(jīng)營不善可能導(dǎo)致償債困難。
2.資金成本：負(fù)債的資金成本通常低于權(quán)益資金成本，適當(dāng)增加負(fù)債可以降低綜合資金成本，但負(fù)債過高可能導(dǎo)致信用評(píng)級(jí)下降，融資成本上升。
3.控制權(quán)：增發(fā)普通股可能會(huì)稀釋原有股東的控制權(quán)，而發(fā)行債券則不會(huì)影響控制權(quán)。
4.企業(yè)形象：過高的負(fù)債可能會(huì)影響企業(yè)在市場上的形象和聲譽(yù)。
2024 07/12 09:31
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