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親愛的學(xué)員，您好！很高興能為您提供幫助，您的問題答復(fù)如下：（1）M公司的股票必要收益率＝4%＋1.6×5%＝12%M公司股票的價值＝1.2×（1＋6%）/（12%－6%）＝21.2（元），高于股價20元，說明股價被低估了。N公司股票的必要收益率＝4%＋2×5%＝14%N公司股票的價值＝0.7×（1＋30%）×（P/F，14%，1）＋0.7×（1＋30%）×（1＋25%）×（P/F，14%，2）＋0.7×（1＋30%）×（1＋25%）×（1＋10%）/（14%－10%）×（P/F，14%，2）＝0.91×0.8772＋1.1375×0.7695＋31.2813×0.7695＝25.74（元）N公司股票的價值低于股價32元，說明股價被高估了。（2）方案一的凈損益＝21.2×（240/20）－240＝14.4（萬元）或＝（240/20）×（21.2－20）＝14.4（萬元）方案二的凈損益＝25.74×（240/32）－240＋21.2×（120/20）－120＝－39.75（萬元）或＝（240/32）×（25.74－32）＋（120/20）×（21.2－20）＝－39.75（萬元）方案三的凈損益＝21.2×（240/20）－240＋25.74×（120/32）－120＝－9.08（萬元）或＝（240/20）×（21.2－20）＋（120/32）×（25.74－32）＝－9.08（萬元）應(yīng)該采用第一個方案，全部購買M公司股票，因為第一個方案的凈損益最高?！舅悸伏c撥】本題的思路是，價值決定價格，價格最終要等于價值，所以，用價值和價格的差額計算1股股票的凈損益。祝您學(xué)習(xí)愉快！