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某食品公司2011年的息稅前凈收益為4億，資本性支出2億，折舊0.5億，銷售收入為42億，營運資本占銷售收入的15%，稅率25%，無風(fēng)險利率為5%。預(yù)計3年內(nèi)公司將以6％的速度高速增長， B 值是2，稅前債務(wù)成本8%，負債率60%。3年后公司進入穩(wěn)定增長期，增長率3%, B 值是1，稅前債務(wù)成本為9%，負債率 50%，資本性支出和折舊相互抵消。市場平均風(fēng)險報酬率為5%。估計該公司的價值。
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3年內(nèi)
股權(quán)資本成本=2*5% 5%=15%
加權(quán)平均資本成本=0.15*0.4 8%*0.75*0.6=0.096
3年后
股權(quán)資本成本=1*5% 5%=10%
加權(quán)平均資本成本=0.10*0.5 9%*0.75*0.5=0.08375
2022 04/01 09:49
何何老師 
2022 04/01 09:50
2012年企業(yè)自由現(xiàn)金流量=1.06*4*0.75 0.5*1.06-2*1.06-42*0.06*0.15=1.212
2013年企業(yè)自由現(xiàn)金流量=1.212*1.06=1.285
2014企業(yè)自由現(xiàn)金流量=1.285*1.06=1.362
穩(wěn)定增長期的現(xiàn)金流=1.362*1.06=1.444
企業(yè)價值=1.212/1.096 1.285/1.096^2 1.362/1.096^3 1.444/0.08375/1.096^3=16.31
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