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青城酒店目前擁有資金 1200 萬元，其中按面值發(fā)行的債券 500 萬元，年利率 是 10%；普通股 700 萬元，上年支付的股利是 2 元，預(yù)計(jì)股利固定增長率是 4%，發(fā)行價(jià)格是 14 元，目前價(jià)格也是 14 元。該酒店計(jì)劃籌資 500 萬元， 有兩種方案可供選擇。 方案一：發(fā)行普通股 25 萬股，普通股市價(jià)增加到 20 元。 方案二：按面值增發(fā)債券 500 萬元，因負(fù)債增加，債券年利率上升到 12%，普通股價(jià)格降 到 10 元。 所得稅稅率為 25%，所有的籌資費(fèi)用均不計(jì)。 要求：（1）計(jì)算兩種籌資方案的加權(quán)平均資本成本； （2）根據(jù)計(jì)算結(jié)果確定遠(yuǎn)東酒店應(yīng)選擇哪種籌資方案。
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您好，計(jì)算過程如下
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債券資本成本=10%*（1-25%）=7.5%
方案一籌資后股票資本成本=2*（1+4%）/20+4%=14.4
方案一資本成本=（10%*（1-25%）*500+14.4%*1200）/1700=12.37%
方案二籌資后
債券利率=12%*（1-25%）=9%
股票資本成本=2*（1+4%）/10+4%=24.8%
方案二綜合資本成本
（9%*1000+700*24.8%）/1700=15.51%
2
因?yàn)榉桨敢毁Y本成本小于方案二資本成本我，因此選擇方案一
2022 06/13 12:02
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