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同學你好 雖然增長率較高通常會使企業(yè)價值增加，但也要考慮其他因素。在這個案例中，可能是因為在持續(xù)高增長階段（10% 增長），企業(yè)需要投入大量的資金用于擴張，導致資本支出較大，從而影響了現(xiàn)金流。 而當增長率在 2019 年后變?yōu)?5% 時，企業(yè)可能進入了相對穩(wěn)定的發(fā)展階段，資本支出減少，現(xiàn)金流更加穩(wěn)定和可預測，使得企業(yè)未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值增加。 此外，較高的增長率可能伴隨著更高的風險，從而影響折現(xiàn)率。較高的折現(xiàn)率會降低未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，可能導致即使增長率較高，但企業(yè)價值不如增長率降低后的情況。