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1.計算每年的現(xiàn)金凈流量（NCF） ?? ?初始投資： ?? 購置固定設備成本80,000元，墊支營運資金70,000元，初始投資總額I = 80000 + 70000=150000元。 ?? 計算經(jīng)營期每年的凈利潤： ???? 每年銷售收入78000元，每年變動成本45000元，前4年每年設備維修費5000元。 ???? - 每年折舊=(80000 - 10000)/5 = 14000元。 ???? - 第1 - 4年每年的總成本=45000+5000 + 14000=64000元。 ???? - 第1 - 4年每年的凈利潤=(78000 - 64000) (1 - 25%)=10500元。 ???? - 第5年總成本=45000+14000 = 59000元。 ???? - 第5年凈利潤=(78000 - 59000) (1 - 25%)=14250元。 ?? - 計算經(jīng)營期每年的現(xiàn)金凈流量： ???? - 第1 - 4年NCF = 10500+14000 = 24500元。 ?? ??- 第5年NCF = 14250+14000+70000+10000=108250元。 ? 2. 凈現(xiàn)值（NPV）法評價 ?? - 計算凈現(xiàn)值： ???? - NPV=-150000 + 24500*(P/A,10%,4)+108250*(P/F,10%,5) ???? - 其中(P/A,10%,4)是年金現(xiàn)值系數(shù)，(P/F,10%,5)是復利現(xiàn)值系數(shù)。 ???? - 根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)表和復利現(xiàn)值系數(shù)表，(P/A,10%,4)=3.1699，(P/F,10%,5)=0.6209。 ???? - NPV=-150000 + 24500*3.1699+108250*0.6209 ???? - =-150000 + 77662.55+67213.43 ???? - =-150000 + 144875.98 = - 5124.02元。 ?? - 由于NPV<0，從凈現(xiàn)值法角度看，該新產(chǎn)品開發(fā)方案不可行。 ? 3. **內(nèi)含報酬率（IRR）法評價** ?? - 設IRR = r，令NPV=-150000 + 24500*(P/A,r,4)+108250*(P/F,r,5)=0。 ?? - 通常采用試錯法來求解r。 ?? - 先假設r = 8%： ???? - 此時(P/A,8%,4)=3.3121，(P/F,8%,5)=0.6806。 ???? - NPV=-150000 + 24500*3.3121+108250*0.6806 ???? - =-150000 + 81146.45+73692.95 ???? - =-150000 + 154839.4 = 4839.4元。 ?? - 再假設r = 9%： ???? - 此時(P/A,9%,4)=3.2397，(P/F,9%,5)=0.6499。 ???? - NPV=-150000 + 24500*3.2397+108250*0.6499 ???? - =-150000 + 79372.65+70390.68 ???? - =-150000 + 149763.33 = - 236.67元。 ?? - 采用內(nèi)插法計算IRR： ???? {IRR - 8%}/{9% - 8%}= {0 - 4839.4}/{- 236.67-4839.4} ???? - 解得IRR=8.95%。 ?? - 因為IRR = 8.95%<10%（預期投資報酬率），從內(nèi)含報酬率法角度看，該新產(chǎn)品開發(fā)方案不可行。

好的謝謝老師，非常感謝

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