強(qiáng)化投資者保護(hù)與提升市場(chǎng)效率并舉 投融資良性生態(tài)加速完善

興業(yè)證券王涵：強(qiáng)化投資者保護(hù)與提升市場(chǎng)效率并舉 投融資良性生態(tài)加速完善 

摘自中國證券報(bào) 2020年4月16日

　　中證網(wǎng)訊，國務(wù)院金融委4月15日召開的第二十六次會(huì)議認(rèn)真研判了當(dāng)前國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，并研究了加強(qiáng)資本市場(chǎng)投資者保護(hù)問題。興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵4月16日在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前背景下的投資者保護(hù)也是在強(qiáng)調(diào)企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)規(guī)范運(yùn)作，投資者保護(hù)將推動(dòng)提升市場(chǎng)運(yùn)作效率，推進(jìn)資本要素市場(chǎng)化配置。強(qiáng)化投資者保護(hù)與提升市場(chǎng)效率并舉，投融資良性生態(tài)加速完善。

　　王涵認(rèn)為，本次會(huì)議明確了兩個(gè)大方向，一是逆周期調(diào)節(jié)，一是投資者保護(hù)。逆周期調(diào)節(jié)方面，金融委會(huì)議立場(chǎng)與此前中央政治局會(huì)議精神保持一致，即外部環(huán)境可能性因素增多背景下，貨幣政策、金融政策理應(yīng)做出一定程度上的對(duì)沖。備受市場(chǎng)關(guān)注的是，此時(shí)強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)資本市場(chǎng)投資者保護(hù)問題，具有現(xiàn)實(shí)意義。

　　一方面，4月9日公布的《中共中央 國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見》提出，推進(jìn)資本要素市場(chǎng)化配置。王涵認(rèn)為，在整個(gè)改革框架中，金融市場(chǎng)合理定價(jià)是非常重要的環(huán)節(jié)。金融市場(chǎng)合理定價(jià)后，全社會(huì)要素的分配才更為有效，如果市場(chǎng)存在欺詐行為，市場(chǎng)效率將大打折扣。因此從上述角度分析，金融委強(qiáng)調(diào)投資者保護(hù)，其實(shí)也是強(qiáng)調(diào)企業(yè)規(guī)范運(yùn)作。

　　另一方面，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，也面臨同樣的責(zé)任。整個(gè)市場(chǎng)正在推進(jìn)市場(chǎng)化改革，全面推行注冊(cè)制進(jìn)程中，金融機(jī)構(gòu)推薦企業(yè)上市，包括在后續(xù)的跟蹤過程中，也需要把投資者保護(hù)放在至關(guān)重要的位置，否則對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的中長期聲譽(yù)會(huì)有負(fù)面影響，市場(chǎng)整體功能發(fā)揮也將受到阻礙。

　　會(huì)議指出，監(jiān)管部門要依法加強(qiáng)投資者保護(hù)，提高上市公司質(zhì)量，確保真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的信息披露，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，對(duì)造假、欺詐等行為從重處理，堅(jiān)決維護(hù)良好的市場(chǎng)環(huán)境，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者的功能。王涵表示，近年來，證監(jiān)會(huì)在企業(yè)規(guī)范運(yùn)作、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任方面三令五申，不斷釋放強(qiáng)監(jiān)管信號(hào)。

　　例如，針對(duì)瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件，證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布聲明，表示對(duì)該公司財(cái)務(wù)造假行為表示強(qiáng)烈的譴責(zé)。證監(jiān)會(huì)指出，不管在何地上市，上市公司都應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守相關(guān)市場(chǎng)的法律和規(guī)則，真實(shí)準(zhǔn)確完整地履行信息披露義務(wù)。中國證監(jiān)會(huì)將按照國際證券監(jiān)管合作的有關(guān)安排，依法對(duì)相關(guān)情況進(jìn)行核查，堅(jiān)決打擊證券欺詐行為，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益。

　　今年以來，也已有多家上市公司被證監(jiān)會(huì)立案，其中，秀強(qiáng)股份、雅本化學(xué)和泰和科技三家公司因涉嫌誤導(dǎo)性陳述“蹭熱點(diǎn)”被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

　　此外，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任方面，近期，證監(jiān)會(huì)對(duì)華創(chuàng)證券采取行政監(jiān)管措施后，證監(jiān)會(huì)、上交所日前集中公布多份行政監(jiān)管措施決定書，12名保薦代表人、6名注冊(cè)會(huì)計(jì)師及3名律師因科創(chuàng)板IPO項(xiàng)目問題被采取監(jiān)管措施。

　　王涵認(rèn)為，對(duì)造假、欺詐等行為從重處理有三方面內(nèi)涵。首先，造假、欺詐企業(yè)本身要接受相應(yīng)處罰。新證券法對(duì)欺詐發(fā)行的處罰打出組合拳，讓欺詐發(fā)行聞風(fēng)喪膽。其次，在注冊(cè)制全面推行過程中，對(duì)于相關(guān)做盡調(diào)的金融機(jī)構(gòu)本身也要有懲罰處罰的機(jī)制。再者，對(duì)于其他金融服務(wù)行業(yè)的中介機(jī)構(gòu)也將起到警示作用。注冊(cè)制背景下，審核的責(zé)任不只在監(jiān)管部門，中介機(jī)構(gòu)、上市公司等市場(chǎng)主體應(yīng)從源頭上規(guī)范運(yùn)作。因此，在當(dāng)前背景下，對(duì)造假、欺詐等行為從重處理，具有現(xiàn)實(shí)意義。資本市場(chǎng)發(fā)展理應(yīng)堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，依法誠信經(jīng)營是最基本的市場(chǎng)紀(jì)律。