安青松：我國證券業(yè)高質量發(fā)展路徑探討

安青松：我國證券業(yè)高質量發(fā)展路徑探討

摘自《清華金融評論》2020年8月刊

導語

資本市場在促進要素資源市場化配置中發(fā)揮重要樞紐作用，投資銀行是促進發(fā)揮資本市場樞紐功能的關鍵環(huán)節(jié)。證券業(yè)高質量發(fā)展需要全面提升投資銀行核心能力、合理優(yōu)化中介機構責任體系、推動證券業(yè)更高水平開放、加快財富管理業(yè)務成熟定型、促進證券服務數字化轉型發(fā)展、推進行業(yè)文化和市場生態(tài)建設，打造具有高度適應性、競爭力和普惠性的現代投資銀行。

我國證券業(yè)發(fā)展環(huán)境新變化

資本市場在我國現代化經濟體系中具有中樞作用。一是投融資交易的樞紐。資本市場具有促進資本形成、發(fā)現價格、管理風險的重要功能，是市場化配置要素資源的有效途徑，在提高直接融資比重中發(fā)揮核心作用，是增加居民財產性收入的重要渠道。二是經濟信息傳導的樞紐。資本市場是經濟運行的“晴雨表”，具有引導經濟運行的價格信號功能。發(fā)揮好資本市場功能與實施穩(wěn)健的貨幣政策、增強微觀主體活力的信貸政策三者之間，構成穩(wěn)定的金融三角支撐架構，有利于暢通貨幣政策傳導機制。三是風險定價管理的樞紐。資本市場作為風險定價的重要機制和風險管理的重要平臺，對穩(wěn)增長、調結構、降杠桿、防風險具有直接促進作用。同時資本市場風險隱蔽性、突發(fā)性和傳染性特征突出，與其他市場高度關聯(lián)交叉，必須守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性風險的底線。四是引導預期穩(wěn)定的樞紐。資本市場的“晴雨表”和價格信號功能，直接反映經濟景氣度、投資者預期和信心，同時資本市場對經濟、社會、政治等方面預期和信心產生重大影響，在穩(wěn)經濟、穩(wěn)金融、穩(wěn)預期中發(fā)揮不可替代的重要作用。投資銀行是資本市場發(fā)揮樞紐功能的關鍵環(huán)節(jié)，證券行業(yè)應當以高質量的創(chuàng)新發(fā)展和更高水平的改革開放，健全與資本市場中樞作用相適應的能力和責任體系，打造具有更高適應性、競爭力和普惠性的現代投資銀行。

注冊制改革新環(huán)境促進完善投資銀行能力和責任體系。注冊制將審核責任、中介責任、發(fā)行人責任“前重后輕配置”改變?yōu)椤扒拜p后重”配置，重新構建市場責任體系；將行政指導定價改變?yōu)榻⒁詸C構投資者為主體的買方市場協(xié)商定價，重新構建市場定價體系；將以行政審核為重點“大而全”的信息披露要求，改變?yōu)橐杂赏顿Y者價值判斷為中心“精而實”的信息披露要求，重新構建信息披露體系。注冊制試點的逐步全面推廣，使得證券公司在參與培育發(fā)行主體、詢價定價、保障交易、風險管理、投資者適當性管理等各個環(huán)節(jié)，需要重塑和強化四方面的責任：一是識別選擇發(fā)行人責任，特別是新型科創(chuàng)企業(yè)具有技術迭代快、不確定性高的特點，深入理解其技術含量、商業(yè)模式，是判斷企業(yè)發(fā)展強勁的關鍵。證券公司需要有足夠的專門人才，嚴格的投行質量控制流程，才能真正識別新型技術的發(fā)展前景，確保發(fā)行材料真實、準確、完整。二是合理估值和定價責任。長期以來，證券公司保薦業(yè)務僅作出簡單的合規(guī)性判斷，承銷是完全的賣方市場，投行不關注定價問題，也缺少穩(wěn)定的機構客戶群。市場化發(fā)行定價機制，將考驗承銷機構在詢價中能否與買方客戶、發(fā)行人充分溝通、博弈，平衡好雙方的長、短期利益。三是風險管理責任。在市場化發(fā)行機制下，證券公司將面對巨大的發(fā)行失敗風險，需要相應重構內控機制，改造技術系統(tǒng)，調整管理流程。四是組織交易責任，機構投資人為主的市場，需要中介機構提供靈活多樣的風險管理、結構化融資、融券、批量訂單執(zhí)行等交易管理服務。注冊制環(huán)境下，投資銀行的工作重心將從只關注審核轉向更加關注市場，從政府與企業(yè)的中間人回歸市場中介本源，價值發(fā)現能力、價格發(fā)現能力、盡職調查能力、發(fā)行承銷能力成為投資銀行的核心競爭力，投資銀行在金融運行中的樞紐作用將得到進一步提升。

全面開放新趨勢促進提升證券公司核心競爭力。證券業(yè)是提供專業(yè)服務的競爭性行業(yè)，通過競爭引入競爭，參與國際市場競爭，對于改進服務水平、增強服務實體經濟能力，更好地服務經濟高質量發(fā)展具有重要意義，也是證券經營機構自身鍛煉成長的重要機會。當前我國金融體系“短板”主要表現在：從機構種類看，證券、基金等資管行業(yè)主體功能發(fā)揮不充分；從服務對象看，金融體系對高端客戶、小微民營客戶、跨境客戶的服務能力還有待提升；從業(yè)務品種看，金融機構在提供復雜金融衍生品、綠色金融服務、跨境金融、線上金融產品的能力有待提升。推動證券業(yè)更高水平的開放，是促進提升證券公司核心競爭力的關鍵一環(huán)。一方面，外資證券公司的進入將引發(fā)“鲇魚效應”，我國證券業(yè)必將煥發(fā)出蓬勃生機，整體實力和水平必將大幅提升；另一方面，我國證券公司加快“走出去”，學習借鑒國際最佳經驗，積極拓展跨境業(yè)務，有助于建設更高水平開放型經濟新體制。

科技運用新發(fā)展促進改善資本市場投融資生態(tài)。新技術運用改變交易模式，新技術支持的交易系統(tǒng)可以完成自主識別和執(zhí)行交易，選擇最佳交易策略。新技術運用降低交易成本，極大降低交易的時間成本、機會成本、人力成本以及市場沖擊成本等隱形交易成本，提高交易效率。新技術運用降低信息成本，催生財富管理新業(yè)態(tài)，有效提升運營服務效率，真正做到為客戶提供風險與回報更加匹配的適當產品。新技術運用促進改善投資者結構，加快投資者機構化、專業(yè)化趨勢。

經濟高質量發(fā)展新要求促進提升資本市場適應性。首先，資本市場作為現代金融體系的重要組成部分，對于降低宏觀杠桿率、支持科技創(chuàng)新、加速產業(yè)結構調整具有獨特的作用。我國經濟高質量發(fā)展和實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，資本市場面臨增強包容性和適應性的新要求?？苿?chuàng)板定位于服務科創(chuàng)屬性的新經濟產業(yè)，平穩(wěn)運行已近一周年，為實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)揮了重要的導向作用，特別是以增量改革推進股票發(fā)行注冊制落地，對加快資本市場基礎制度建設具有里程碑意義，并為創(chuàng)業(yè)板和主板推進股票發(fā)行注冊制度改革起到“試驗田”作用。其次，要素資源市場化配置需要資本市場發(fā)揮中樞作用。從金融體系融資結構看，2019年我國直接融資規(guī)模占社會融資規(guī)模的比重為14.1%，同期美國占比高達70%。從資本市場縱深看，2018年中國證券化率為48%，相當于美國1984年水平。

我國證券業(yè)發(fā)展的歷史機遇

新修訂實施的《證券法》，將重塑證券服務機構能力和責任體系；注冊制改革試點及推廣的新環(huán)境，將推動投資銀行向市場化縱深發(fā)展；資本市場全面開放的新格局，將提升證券公司核心競爭力；證券科技運用的新發(fā)展，將改善資本市場投融資生態(tài)，為證券業(yè)發(fā)展帶來歷史性機遇。主要體現在五個方面：一是投資銀行業(yè)務將回歸本源。圍繞定價、保薦、承銷三大能力的形成和提升，投資銀行業(yè)務能力將從通道化、被動管理向專業(yè)化、主動管理轉型，價值發(fā)現能力、價格發(fā)現能力、盡職調查能力、客戶服務能力、研究分析能力等將成為投資銀行的核心競爭力。二是財富管理業(yè)務將成熟定型。證券公司的買方中介能力將由傳統(tǒng)的通道業(yè)務、渠道服務，向全生命周期、全價值鏈的綜合金融服務轉型，促進居民儲蓄轉化為有效投資，進一步增強資本市場長期資金供給的專業(yè)化、多樣化、穩(wěn)定性。三是投資者結構將持續(xù)優(yōu)化。各類基金機構、銀行理財、保險、信托等機構投資規(guī)模的不斷壯大，推動改善資本市場投資者結構，促進提高價格信號的引導作用和資源配置效率，構建資本市場發(fā)展良好生態(tài)。四是資本市場創(chuàng)新將突出導向。資本市場創(chuàng)新將緊緊圍繞服務實體經濟中心目標，徹底摒棄照搬照抄、玩弄技術的金融創(chuàng)新，突出服務經濟高質量發(fā)展導向和人民日益增長的財富管理導向，積極開發(fā)個性化、差異化、訂制化的金融產品，不斷豐富居民投資產品，滿足居民日益增長的投資需求。五是資本市場體系將配套健全。逐步形成直接金融與間接金融均衡發(fā)展，場內場外市場協(xié)同發(fā)展，投資功能和融資功能協(xié)調發(fā)展，中介機構能力與責任對等匹配，激勵創(chuàng)新與防范風險適度相容的良好市場生態(tài)。

證券業(yè)高質量發(fā)展的政策建議

積極推動證券業(yè)更高水平開放

支持我國證券公司提升國際化能力。與國際投行相比，我國證券公司的國際化程度仍較低，綜合金融服務能力不足。建議進一步支持證券公司開展海外并購，加快國際市場布局；鼓勵證券公司業(yè)務創(chuàng)新，豐富產品和服務類型，提供更加符合當地國家和地區(qū)國情及客戶需求的產品和服務；進一步放寬證券公司融資渠道，提升負債管理能力。允許證券公司母公司直接在自貿區(qū)內或境外發(fā)行債務融資工具，試點利用資產負債表創(chuàng)設產品，提升負債經營功能；允許符合條件的證券公司設立財務公司，實現對集團資金、負債的統(tǒng)籌運作。

加強跨境業(yè)務的監(jiān)管支持與國際合作。建議適度放寬外匯監(jiān)管，為證券公司開展跨境業(yè)務提供便利，適當放寬證券公司境外發(fā)債在額度、結匯等方面要求；允許境內證券公司利用更多手段管理跨境資金，給予更靈活的跨境結算和境內外資金管理政策；探索設置僅用于境外融資資金引入以及“一帶一路”等跨境項目開展的年度專項外匯額度，提升證券公司為客戶提供全球綜合金融服務的能力；逐步放寬具備相應能力的證券公司直接參與國內外金融衍生品市場交易的限制，不斷加大外匯、利率、信用等跨境衍生產品的創(chuàng)新力度，豐富交易工具和手段。進一步加強金融監(jiān)管部門的國際合作，建立多邊監(jiān)管合作協(xié)調機制，給證券行業(yè)發(fā)展提供相對穩(wěn)定的政策環(huán)境，為證券行業(yè)雙向開放創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

合理優(yōu)化中介機構責任體系

提升追責體系效能。一是著力提升行政處罰威懾的有效性。加大“資金罰”力度，用足罰則空間，提高罰金倍數；制定細化的“資格罰”運用標準，降低自由裁量空間，切實加大資格罰力度；出臺資本市場審計違法違規(guī)行為處罰標準，用足“準資格罰”手段；加大個人追責力度，對問題中介機構和個人實行“雙罰制”。二是激活民事訴訟，強化賠償威懾。推動最高法實質取消證券虛假陳述類案件的處罰前置要求，進一步明確證券虛假陳述訴訟案件的集中管轄和級別管轄，建立證券集體訴訟制度。三是增強資本市場審計監(jiān)管的資源統(tǒng)籌配置，研究借鑒美國公眾公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）模式，成立專門的公眾公司審計監(jiān)管機構。

優(yōu)化健全規(guī)則體系。一是優(yōu)化看門人履職規(guī)則，實現看門人職責和分工合理化。在業(yè)務規(guī)范和自律規(guī)則中，確立保薦機構的“合理盡職調查”標準，確立保薦機構對專家意見的合理信賴機制，明確保薦機構可以“合理信賴”其他中介機構的專家意見，并強調異常情況下的一般注意義務；研究取消保薦機構先行賠付的強制承諾制度，引導保薦機構自愿承擔先行賠付責任；研究優(yōu)化相關掛鉤機制，避免對看門人“事先定罪”。二是加強外部司法協(xié)調，保證民事賠償責任可控。建議在《最高人民法院關于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》修訂中，明確保薦機構等在“合理盡職調查”后未能發(fā)現造假的可以免責；明確根據各中介機構的過錯程度來合理確定各自賠償比例，各中介機構在承擔連帶賠償責任后，可以就超出其責任部分向其他中介機構追償。三是補齊會計師、律師執(zhí)業(yè)規(guī)則短板。在符合國家統(tǒng)一的會計準則、審計準則前提下，結合資本市場實踐，就風險集中、問題突出的領域制定明確具體的審計業(yè)務規(guī)則和機構管理規(guī)則，規(guī)范審計機構執(zhí)業(yè)。

建立聲譽約束體系。一是建立健全聲譽評價體系，提高履職過失的聲譽成本。由證券業(yè)協(xié)會等自律組織集中公示中介機構及人員監(jiān)管處罰信息，并開展中介機構執(zhí)業(yè)能力和聲譽評價，引導形成有效的聲譽約束機制。二是建立執(zhí)業(yè)全過程的電子留痕體系。出臺相關中介機構工作底稿電子化標準和指引，依托大數據平臺開展執(zhí)業(yè)工作底稿質量自律檢查，形成有監(jiān)督、能監(jiān)測、可鑒定的中介機構履職盡責監(jiān)控體系。

全面提升投資銀行核心能力

完善以信息披露制度為中心的注冊制，進一步明確發(fā)行審核標準和機制。一是配合A股發(fā)行注冊制改革進程，進一步明確主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板發(fā)行、上市或掛牌的審核標準和思路，提高審核效率，真正落實以信息披露為核心的注冊制審核理念。二是明確注冊環(huán)節(jié)的關注重點、注冊流程等，實現注冊環(huán)節(jié)公開透明。推進交易所審核程序與證監(jiān)會注冊程序的銜接，盡量實現交易所審核標準與證監(jiān)會注冊標準的一致和統(tǒng)一，提升注冊結果的可預期性。三是進一步豐富發(fā)行人、保薦機構與發(fā)行審核部門的溝通渠道和方式，提升線上系統(tǒng)溝通效率。四是完善以充分性、一致性、可理解性“新三性”為重點的信息披露內容體系，推動投資銀行更加關注市場、更加關注投資價值判斷，提高服務能力。

堅持市場化方向，進一步發(fā)揮資本中介作用。一是在新股發(fā)行配售機制的設計中，賦予發(fā)行人及主承銷商一定的自主配售權，根據投資者報價情況調節(jié)配售比例以期達到較優(yōu)的配售結構。二是加快推行上市公司再融資審核注冊制改革，減少審核環(huán)節(jié)，提高審核效率，允許一次審核、分次發(fā)行。積極引導培育市場化定價理念，加強詢價自律管理，充分發(fā)揮市場資源配置作用。三是科創(chuàng)板保薦機構相關子公司跟投機制作為維護科創(chuàng)板開立初期平穩(wěn)運行的短期機制，未來逐步放松直至取消強制跟投要求。資本市場的長期發(fā)展應主要依賴于信息披露、社會監(jiān)督、媒體監(jiān)督、處罰、退市等一系列基礎性制度的建立和完善，并最終形成市場化的定價機制，培育成熟理性的買方市場，增強市場韌性，激發(fā)市場主體活力。

完善證券發(fā)行承銷保薦責任體系，進一步厘清責任邊界。一是在股票承銷保薦業(yè)務中，明確保薦機構、律師事務所和會計師事務所的工作范圍和責任邊界，界定相關事項需要執(zhí)行的盡職調查要求、程序和職責，合理確定保薦機構盡職調查義務。二是在債券承銷業(yè)務方面，承銷機構的連帶責任應當與其角色、職責與過錯相適應，責任認定以承銷機構是否存在過錯為依據，明確承銷機構無代償義務。引導行業(yè)充分重視受托管理業(yè)務，完善債券受托管理制度，以合理的收費為基礎，強化受托管理履職盡責。三是在新三板業(yè)務方面，明確非上市公眾公司在精選層掛牌后，主辦券商和保薦機構持續(xù)督導責任的銜接問題。明確自辦發(fā)行相關的信息披露要求，明晰發(fā)行人和主辦券商關于自辦發(fā)行的責任邊界。

加快財富管理業(yè)務轉型升級

支持證券公司參與基金投顧服務試點，增強資本市場資金供給的專業(yè)性、穩(wěn)定性。一是加快證券公司參與基金投顧服務試點的審批，并逐步擴大試點范圍，落地證券公司管理型基金投資顧問。二是在基金投顧業(yè)務試點基礎上，探索符合證券公司業(yè)務特點的、以客戶利益一致性為基礎的客戶賬戶管理模式。

支持證券公司提升綜合資產配置能力，滿足人民群眾日益增長的財富管理需求。一是在現行三方存管體系的基礎上，支持證券公司建立綜合理財賬戶，鼓勵開展財富管理業(yè)務。在做好投資者適當性基礎上，打通證券公司內部各項業(yè)務和產品，實現全產品、全業(yè)務、全服務、全周期的一站式財富管理服務。二是探索優(yōu)化三方存管運行模式，提高銀證合作運行效率，降低行業(yè)運行成本，提高資金清算效率，實現理財賬戶的投資、交易、支付等基礎功能，逐步建立一站式綜合金融服務賬戶體系。

進一步提升服務機構投資者能力。一是完善證券公司交易功能，允許根據機構投資者的投資需求和風險管理需求，設計安全、高效、多樣的交易機制，進一步放松對融資融券、股指期貨、場外期權等金融產品的準入門檻和交易限制，明確外部接入系統(tǒng)、程序化交易等監(jiān)管制度，減少或避免對市場主體交易行為的行政干預。二是發(fā)揮證券公司投資功能，適度放開證券公司申請公募基金牌照“一參一控”的限制，進一步放松對資產管理業(yè)務的管制，提升資產管理產品創(chuàng)設能力和主動管理水平。三是支持證券公司大力發(fā)展私募股權投資業(yè)務，滿足客戶多元化金融需求。四是完善證券公司托管功能，進一步協(xié)調相關部門推動修訂相關法律法規(guī)，允許證券公司托管信托、保險、銀行理財、社?；?、企業(yè)年金、合格境內機構投資者（QDII）和合格境外機構投資者（QFII）等產品。

進一步提升證券研究水平。一是將外資證券研究機構在國內開展發(fā)布證券研究報告業(yè)務納入統(tǒng)一監(jiān)管，資格準入、合規(guī)管理等方面要求與國內證券研究機構保持一致。二是推動國內證券研究機構在境外市場依法合規(guī)展業(yè)，拓展行業(yè)研究分析的全球視野，增強研究分析的國際化水平。三是引導行業(yè)圍繞宏觀經濟形勢、資本市場走勢、行業(yè)發(fā)展前景、公司投資價值開展深度研究。

支持管理型投資咨詢業(yè)務發(fā)展。一是支持有條件的證券公司、證券投資咨詢公司開展管理型投資咨詢業(yè)務。二是加快證券基金投資咨詢機構管理和業(yè)務規(guī)范相關規(guī)則的修訂、制定工作，鼓勵證券投資咨詢機構增資擴股充實資本實力，鼓勵金融機構、上市公司等有實力有資源的機構成為咨詢機構主要股東。三是加強對咨詢機構公司治理、高管資質的要求，對于長期合規(guī)展業(yè)的咨詢機構給予適當的政策支持，允許開展基金投顧、基金銷售等業(yè)務。

理順薪酬和評價體系，激發(fā)從業(yè)人員專業(yè)能力。一是強化財富管理從業(yè)人員與客戶的利益綁定。確立按客戶資產規(guī)模的一定比例收取管理費，或按一定服務期限固定收費的基本收費模式。對于一定門檻以上的高凈值客戶，允許在基本收費基礎上，從客戶資產組合配置的收益中適當提成。對于可能存在利益沖突的代銷產品傭金等收入，必須事前向客戶充分披露并經其同意后才能收取。二是健全從業(yè)評價和培訓體系。完善證券基金機構及從業(yè)人員的財富管理業(yè)務能力評價體系，著重根據代管資產規(guī)模、中長周期的管理績效開展評價，將評價結果適當公開化，便于同行比較和投資者擇優(yōu)委托。支持從業(yè)人員接受更系統(tǒng)的投資顧問等金融服務技能培訓，推動實現從業(yè)資格和持續(xù)培訓的通用認證，便利人才合理流動。引導理順從業(yè)人員薪酬待遇和晉升機制，吸引更多優(yōu)秀人才專注財富管理。

推進證券服務數字化創(chuàng)新發(fā)展

支持證券服務與證券科技深度融合。一是推動出臺證券行業(yè)數字化、智能化發(fā)展規(guī)劃和規(guī)范，鼓勵、支持行業(yè)實施信息技術、金融科技驅動的業(yè)務及管理模式數字化升級，提高合規(guī)、風控等管理能力，降低運營成本，提升客戶服務體驗和質量。二是審慎發(fā)展互聯(lián)網證券業(yè)務，加強創(chuàng)新業(yè)務邏輯、風控合規(guī)、業(yè)務邊界和投資者保護評估論證，同步建立創(chuàng)新業(yè)務規(guī)范和風險監(jiān)控體系。三是鼓勵行業(yè)在金融科技領域投資，允許證券公司設立、收購科技子公司，提高系統(tǒng)自主可控能力，加強在信息技術領域布局，優(yōu)化激勵機制，吸引金融科技人才。四是鼓勵證券交易所、中證報價等系統(tǒng)基礎設施單位，加大行業(yè)云的建設與應用推廣，避免行業(yè)不必要的重復建設，也規(guī)避部分由技術開發(fā)商服務質量或系統(tǒng)質量不佳導致的風險。

明確相關業(yè)務準入標準和業(yè)務規(guī)范，打擊非法經營活動。一是明確智能投顧、使用人工智能開展資產管理業(yè)務等準入標準，打擊非法智能投顧等經營活動。二是明確在證券業(yè)務中使用云計算、大數據、生物識別、人工智能、區(qū)塊鏈等技術相關業(yè)務規(guī)范。三是加強數據安全管理，明確行業(yè)對客戶隱私信息的使用規(guī)范。四是明確證券公司與技術供應商、數據供應商等第三方機構的合作邊界，在風險可測、可控、可承受的前提下，適當放寬對新技術運用及與第三方合作的限制，允許行業(yè)使用私有云、單向視頻等技術。

促進行業(yè)文化和市場生態(tài)建設

健全完善行業(yè)文化建設自律規(guī)則體系。以社會主義核心價值觀為指針，借鑒國際最佳實踐，研究制定證券從業(yè)人員行為規(guī)范、誠信準則和道德遵循指引、操作手冊，發(fā)布推廣文化建設十要素，推動文化建設與公司治理、發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展方式和員工行為規(guī)范深度融合，引導文化建設與人的全面發(fā)展、歷史文化傳承、黨建活動要求和專業(yè)能力建設相結合，建立文化建設示范實踐與職業(yè)道德標兵評價推薦機制，健全證券公司聲譽風險管理制度和聲譽約束機制。

加強文化建設的監(jiān)管引導和自律管理。完善證券公司分類評價政策體系，研究設立職業(yè)道德與行業(yè)文化建設專項指標，對行業(yè)文化建設取得突出成效的公司予以加分，對不良行為予以扣分，加強監(jiān)管導向作用。在證券從業(yè)人員能力勝任考試和持續(xù)培訓中，加強職業(yè)道德教育、廉潔從業(yè)教育、誠信合規(guī)教育，并設置相應的權重或比例；對頻繁發(fā)生投訴、舉報事件的公司和從業(yè)人員，加大誠實守信執(zhí)業(yè)約束，自律組織加強執(zhí)業(yè)注冊與誠信管理，落實“雙罰”與“終生追責”形成失信記錄終生擔責機制。

突出社會責任導向，提升行業(yè)社會形象。加強證券公司落實《證券期貨經營機構及其工作人員廉潔從業(yè)規(guī)定》《證券經營機構及其工作人員廉潔從業(yè)實施細則》的自律管理，督促從業(yè)人員廉潔執(zhí)業(yè)，推動行業(yè)廉潔文化建設，持續(xù)凈化市場生態(tài)環(huán)境。加強證券公司落實《證券期貨投資者適當性管理辦法》的自律督導，強化證券公司投資者適當性管理責任，加大投資者教育和保護力度。引導證券公司履行社會責任，積極投身扶貧攻堅和社會減貧工作，主動服務國家發(fā)展戰(zhàn)略。