2014中級經(jīng)濟師考試教材《金融實務(wù)》：第七章2

(三)凱恩斯的貨幣需求函數(shù)

凱恩斯用流動性偏好解釋人們持有貨幣的需求。

凱恩斯認為，人們的貨幣需求行為是由交易動機、預(yù)防動機和投機動機等三種動機決定的。

凱恩斯主義把可用于儲蓄財富的資產(chǎn)分為貨幣與債券，把人們持有貨幣的三個動機劃分為兩類需求。一是消費動機與預(yù)防動機構(gòu)成對消費品的需求，人們對消費品的需求取決于“邊際消費傾向”，即消費增量占收入增量的比率;二是投機動機構(gòu)成對投資品的需求，人們對投資品的需求取決于“資本邊際效率”，而“資本邊際效率”主要由利率水平?jīng)Q定。

凱恩斯主義提出了自己的貨幣需求函數(shù)：

由于利息是人們在一定時期放棄手中貨幣流動性的報酬，所以利率不能過低，否則人們寧愿持有貨幣而不再儲蓄，這種情況被稱為“流動性偏好陷阱”。

此時，由投機動機引起的貨幣需求量將是無限的。

【例題1·單選題】凱恩斯認為，投機性貨幣需求受未來( )。

A.利率水平影響

B.收入不穩(wěn)定性影響

C.證券行市不穩(wěn)定影響

D.國家政策的影響

【答案】A

【解析】凱恩斯認為投機動機構(gòu)成對投資品的需求，主要由利率水平?jīng)Q定：利率低，人們對貨幣的需求量大;利率高，人們對貨幣的需求量小。故此，選A。

【例題2·多選題】(2011試題)根據(jù)凱恩斯貨幣需求理論，人們持有貨幣的動機包括( )。

A.預(yù)防動機

B.保薦動機

C.交易動機

D.投機動機

E.避險動機

【答案】ACD

【解析】本題考查凱恩斯貨幣需求函數(shù)的相關(guān)理論。凱恩斯認為，人們的貨幣需求行為是由交易動機、預(yù)防動機、投機動機三種動機決定的。

【例題3·多選題】凱恩斯把人們持有貨幣的三個動機劃分為兩類需求，即( )。

A.對消費品的需求

B.對投資品的需求

C.對奢侈品的需求

D.對保險品的需求

E.對資本品的需求

【答案】AB

【解析】凱恩斯主義把人們持有貨幣的三個動機劃分為兩類需求：一是消費動機與預(yù)防動機構(gòu)成對消費品的需求;二是投機動機構(gòu)成對投資品的需求。故此，選AB。

【例題4·單選題】(2011試題)凱恩斯認為，當利率極低時，投機動機引起的貨幣需求量是無限的，并將這種現(xiàn)象稱為( )。

A.現(xiàn)金偏好

B.貨幣幻覺

C.流動性過剩

D.流動性偏好陷阱

【答案】D

【解析】本題考查凱恩斯貨幣需求函數(shù)相關(guān)理論。凱恩斯認為，在利率極高時，投機動機引起的貨幣需求量等于零，而當利率極低時，投機動機引起的貨幣需求量將是無限的。也就是說，由于利息是人們在一定時期放棄手中貨幣流動性的報酬，所以利率不能過低，否則人們寧愿持有貨幣而不再儲蓄，這種情況被稱為“流動性偏好陷阱”。

(四)弗里德曼的貨幣需求函數(shù)

1.弗里德曼的貨幣需求函數(shù)

弗里德曼的貨幣需求函數(shù)吸收了劍橋方程和凱恩斯主義的思想，被譽為當代貨幣主義。

影響貨幣流通速度的因素是相當復(fù)雜的，人們的資產(chǎn)選擇范圍非常廣泛。

基于上述認識，弗里德曼提出了自己的貨幣需求函數(shù)模型：

式中 為名義貨幣需求， 為實際貨幣需求量。f為函數(shù)符號， 為恒常收入，W為人力資本占非人力資本比率， 為存款利率， 為預(yù)期公債收益率， 為預(yù)期股票收益率， 為預(yù)期物價變動率，u為其它隨機變量，P為一般物價水平。

2.影響貨幣需求量的因素分析

弗里德曼不僅關(guān)心名義貨幣需求量，而且特別關(guān)心實際貨幣需求量。在影響貨幣需求量的諸多因素中，弗里德曼把它們劃分為三組。

第一組，恒常收入Yp和財富結(jié)構(gòu)W。第一組因素與貨幣需求量呈同方向變化。

第二組，各種資產(chǎn)的預(yù)期收益和機會成本。它包括 和 四項。同貨幣需求量呈反方向變化。

第三組，各種隨機變量u。它包括社會富裕程度，取得信貸的難易程度，社會支付體系的狀況等等。

3.弗里德曼貨幣需求函數(shù)與凱恩斯的貨幣需求函數(shù)的差別，主要表現(xiàn)在：

(1)二者強調(diào)的側(cè)重點不同。 凱恩斯的貨幣需求函數(shù)非常重視利率的主導(dǎo)作用。凱恩斯認為，利率的變動直接影響就業(yè)和國民收入的變動，最終必然影響貨幣需求量。而弗里德曼則強調(diào)恒常收入對貨幣需求量的重要影響，認為利率對貨幣需求量的影響是微不足道的。

(2)由于上述分歧，導(dǎo)致凱恩斯主義與貨幣主義在貨幣政策傳導(dǎo)變量(貨幣政策工具)的選擇上產(chǎn)生分歧。 凱恩斯主義認為應(yīng)是利率，貨幣主義堅持是貨幣供應(yīng)量。

(3)凱恩斯認為貨幣需求量受未來利率不確定性的影響，因而不穩(wěn)定，貨幣政策應(yīng)“相機行事”。而弗里德曼認為，貨幣需求量是穩(wěn)定的，可以預(yù)測的，因而“單一規(guī)則”可行。

【例題1·單選題】弗里德曼認為，貨幣需求量是穩(wěn)定的，可以預(yù)測的，因此，貨幣政策應(yīng)( )。

A.“相機行事”

B.重在調(diào)整利率

C.實行“單一規(guī)則”

D.“走走停停”

【答案】C

【解析】本題考查弗里德曼需求函數(shù)的相關(guān)理論。弗里德曼認為，貨幣需求量是穩(wěn)定的，可以預(yù)測的，因此，“單一規(guī)則”可行。

【例題2·多選題】弗里德曼把影響貨幣需求量的諸因素劃分為以下幾組( )。

A.各種金融資產(chǎn)

B.恒常收入與財富結(jié)構(gòu)

C.各種資產(chǎn)預(yù)期收益和機會成本

D.各種隨機變量

E.各種有價證券

【答案】BCD

【解析】在影響貨幣需求量的諸多因素中，弗里德曼把它們劃分為三組：第一組，恒常收入Yp和財富結(jié)構(gòu)W;第二組，各種資產(chǎn)的預(yù)期收益和機會成本;第三組，各種隨機變量u。