2014中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試教材《金融實(shí)務(wù)》：第十二章9

第五節(jié) 離岸金融市場(chǎng)

一、離岸金融市場(chǎng)概述

1.離岸金融市場(chǎng)的涵義

離岸金融市場(chǎng)是指在非居民與非居民之間，從事離岸貨幣(也稱境外貨幣)借貸的市場(chǎng)。因此金融活動(dòng)的主要業(yè)務(wù)是貨幣業(yè)務(wù)。

2.離岸金融中心

從離岸金融業(yè)務(wù)與國(guó)內(nèi)金融業(yè)務(wù)的關(guān)系來(lái)看，離岸金融中心有三種類型。

(1)倫敦型中心(一體型中心)，倫敦和中國(guó)香港屬于這一類型。

特點(diǎn)：

①交易的貨幣幣種是不包括市場(chǎng)所在國(guó)貨幣的其他貨幣;

②經(jīng)營(yíng)范圍比較廣泛，市場(chǎng)的參與者可以同時(shí)經(jīng)營(yíng)在岸金融業(yè)務(wù)和歐洲貨幣等離岸金融業(yè)務(wù);

③對(duì)經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)沒(méi)有嚴(yán)格的申請(qǐng)程序。

(2)紐約型中心(分離型中心)，如美國(guó)紐約的國(guó)際銀行業(yè)便利，日本東京的海外特別賬戶，新加坡的亞洲貨幣單位。

特點(diǎn)：

①歐洲貨幣業(yè)務(wù)包括市場(chǎng)所在國(guó)貨幣的非居民之間的交易;

②管理上對(duì)境外貨幣和境內(nèi)貨幣嚴(yán)格分賬。

(3)避稅港型中心，巴哈馬、開(kāi)曼等島國(guó)，百慕大、巴拿馬，西歐的馬恩島。

特點(diǎn)：

①資金流動(dòng)幾乎不受任何限制，且免征有關(guān)稅收;

②資金來(lái)源于非居民，也運(yùn)用于非居民;

③市場(chǎng)上幾乎沒(méi)有實(shí)際的交易，而只是起著其他金融中心資金交易的記賬和轉(zhuǎn)賬作用，所以又稱為走賬型或簿記型中心。

二、歐洲貨幣市場(chǎng)

1.含義

歐洲貨幣市場(chǎng)是專門從事境外貨幣存放借貸的市場(chǎng)。狹義的歐洲貨幣是銀行對(duì)非居民的境外貨幣負(fù)債;廣義上，歐洲貨幣就是在貨幣發(fā)行國(guó)境外流通的貨幣，以及非居民間借貸的境內(nèi)貨幣。

歐洲貨幣的詞頭“歐洲”不是地理范圍上的概念，實(shí)際上是“境外”的意思。

2.歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)

(1)歐洲貨幣市場(chǎng)的交易客體是歐洲貨幣;

(2)歐洲貨幣市場(chǎng)的交易主體主要是市場(chǎng)所在地的非居民;

(3)歐洲貨幣市場(chǎng)的交易中介是歐洲銀行(歐洲銀行專指那些經(jīng)營(yíng)歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行)。

3.歐洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成

(1)歐洲銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)

(2)歐洲中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)

中長(zhǎng)期貸款的主要形式有銀團(tuán)貸款(辛迪加貸款)和雙邊貸款。

(3)歐洲債券市場(chǎng)

債券	國(guó)內(nèi)債券
	國(guó)際債券	外國(guó)債券
		歐洲債券

①歐洲債券市場(chǎng)的含義

外國(guó)債券是指非居民在異國(guó)債券市場(chǎng)上以市場(chǎng)所在地貨幣為面值發(fā)行的國(guó)際債券。例如，中國(guó)政府在日本東京發(fā)行的日元債券。在美國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券稱為揚(yáng)基債券，在日本發(fā)行的外國(guó)債券稱為武士債券，在英國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券稱為猛犬債券，在中國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券稱為熊貓債券。

歐洲債券是指在某貨幣發(fā)行國(guó)以外，以該國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券。例如，墨西哥政府在東京發(fā)行的美元債券就屬于歐洲債券。以特別提款權(quán)為面值的國(guó)際債券也是歐洲債券。

外國(guó)債券和歐洲債券的區(qū)別：

區(qū)別	外國(guó)債券	歐洲債券
承銷主體	由市場(chǎng)所在地的國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)組成的承銷辛迪加承銷	由來(lái)自多個(gè)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)組成的國(guó)際性承銷辛迪加承銷
監(jiān)管	受市場(chǎng)所在地國(guó)家證券主管機(jī)構(gòu)監(jiān)管；公募發(fā)行須向證券主管機(jī)構(gòu)注冊(cè)登記，可申請(qǐng)上市；私募發(fā)行無(wú)需登記	一般公募發(fā)行，無(wú)需向市場(chǎng)所在地國(guó)家證券主管機(jī)構(gòu)注冊(cè)登記，可申請(qǐng)上市
稅收	根據(jù)市場(chǎng)所在地法規(guī)交稅	免稅
付息方式	與當(dāng)?shù)貒?guó)內(nèi)債券相同	每年付息一次

②歐洲債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)

發(fā)行市場(chǎng)——一級(jí)市場(chǎng);流通市場(chǎng)——二級(jí)市場(chǎng)

參與者：發(fā)行人、投資者、中介機(jī)構(gòu)

【例題1·多選題】從離岸金融業(yè)務(wù)與國(guó)內(nèi)金融業(yè)務(wù)的關(guān)系來(lái)看，離岸金融中心類型有( )。

A.東京型

B.倫敦型

C.避稅港型

D.紐約型

E.上海型

【正確答案】BCD

【答案解析】本題考查離岸金融中心類型。

【例題2·單選題】(2011試題)

如果中國(guó)政府在美國(guó)紐約發(fā)行一筆美元債券，則該筆債券屬于( )的范疇。

A.外國(guó)債券

B.猛犬債券

C.武士債券

D.歐洲債券

【正確答案】A

【答案解析】本題考查考生對(duì)外國(guó)債券概念的理解。外國(guó)債券是指非居民在異國(guó)債券市場(chǎng)上以市場(chǎng)所占地貨幣為面值發(fā)行的國(guó)際債券。例如，中國(guó)政府在日本東京發(fā)行的日元債券、日本公司在紐約發(fā)行的美元債券就屬于外國(guó)債券。