中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《金融》精選知識(shí)點(diǎn)：資本資產(chǎn)定價(jià)理論

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【知識(shí)點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)理論

1.投資組合的預(yù)期收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋（市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）÷市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差×投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差

2.投資組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)＝（市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）÷市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差×投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差

【舉例】假定市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率為9%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是20%，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差是22%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為3%，則：

（1）市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是：市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＝（9%－3%）＝6%。

（2）投資組合的預(yù)期收益率為：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋（市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）÷市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差×投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝3%＋（9%－3%）÷20%×22%＝9.6%。

（3）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是：（市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）÷市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差×投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝（9%－3%）÷20%×22%＝6.6%。

3.單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)＝（市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）×β系數(shù)

4.投資組合β系數(shù)＝∑（各股票的β系數(shù)×各投資比重）

【舉例】某證券公司擬進(jìn)行股票投資，計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)甲、乙、丙三種股票，已知三種股票的β系數(shù)分別為1.6、1.0和0.5，某投資組合的投資比重為50%、20%和30%，則該投資組合的β系數(shù)為：∑（各股票的β系數(shù)×各投資比重）＝1.6×50%＋1.0×20%＋0.5×30%＝1.15。

5.股票的預(yù)期收益率＝β×（全市場(chǎng)組合的收益率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）＋無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

【舉例】某公司股票的β系數(shù)為1.5，全市場(chǎng)組合的收益率為8%，當(dāng)前國(guó)債的利率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）是3%，則該公司股票的預(yù)期收益率為：β×（全市場(chǎng)組合的收益率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）＋無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＝1.5×（8%－3%）＋3%＝10.5%。

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