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小編為大家總結的是2019年中級《審計專業(yè)相關知識》第二部分第一章第三節(jié)(投資風險報酬)的知識點,還未開始2020年中級審計師考試備考的同學可參考以下內容,提前學習,其他章節(jié)內容小編將為大家陸續(xù)更新,請大家持續(xù)關注!
第04講 單項投資風險報酬率的衡量
第三節(jié) 投資風險報酬
知識點:投資風險與報酬的關系
1.投資風險
投資的未來實際報酬偏離預期報酬的可能性。
2.投資風險報酬
投資者因承受風險而要求獲得的超過無風險報酬的額外投資報酬,也稱投資風險補償、風險價值、風險收益。
3.投資風險與報酬的基本關系
投資風險越高,投資者要求的投資風險報酬率就越高,從而投資報酬率也就越高,即:
投資報酬率=無風險投資報酬率+投資風險報酬率
知識點:單項投資風險報酬率的衡量
(一)計算期望報酬率——衡量預期收益的指標,不反映風險水平
1.單項資產期望報酬率
【示例】某企業(yè)有A、B兩項投資,其可能的投資報酬率及其概率分布下:
兩項投資的期望報酬率可計算如下:
A項投資的期望報酬率=15%×0.20+10%×0.60+0×0.20=9%
B項投資的期望報酬率=20%×0.30+15%×0.40+(-10%)×0.30=9%
2.期望報酬率只是反映投資報酬率集中趨勢的一種量度,其本身并不能反映投資項目的風險程度。
(二)計算方差、標準離差和標準離差率——反映離散(風險)程度的指標
1.方差與標準離差——反映離散(風險)程度的絕對數指標
(1)方差
(3)方差與標準離差屬于衡量風險的絕對數指標,適用于期望報酬率相等的投資的風險比較,不適用于期望報酬率不同的投資的風險比較。在期望報酬率相等的情況下,方差或標準離差越大,則風險越大;反之,則風險越小。
2.標準離差率(V)=標準離差/期望值
標準離差率是衡量風險的相對數指標,表示每單位預期收益中所包含的風險的大小,適用于期望報酬率不同的投資的風險比較。一般情況下,標準離差率越大,風險越大;反之,則風險越小。
【示例】前例中,A、B兩項投資的標準離差率為:
A項投資的標準離差率為:
VA=0.0490/9%=54.44%
VB=0.1261/9%=140.11%
(三)確定風險報酬系數、計算風險報酬率和投資報酬率
1.風險報酬系數b:將風險轉化為報酬所采用的系數,亦稱風險價值系數,相當于標準離差率為100 %時的風險報酬率。
2.風險報酬率RR=風險報酬系數b×標準離差率V
3.投資報酬率R=無風險報酬率RF+風險報酬系數b×標準離差率V
其中:無風險報酬率通常以短期政府債券的收益率來表示。
4.風險越大,標準離差率越大,在風險報酬系數一定的條件下,風險報酬率越高,投資人要求的必要報酬率也越高。
第05講 投資組合風險報酬率的衡量
知識點:投資組合風險報酬率的衡量
(一)投資組合風險類型的分析
1.可分散風險(非系統(tǒng)風險):特殊企業(yè)或特定行業(yè)特有的,與政治、經濟和其他影響所有資產的市場因素無關,可以通過投資的分散化予以抵銷。
2.不可分散風險(系統(tǒng)風險):影響所有企業(yè)的因素所導致的風險,屬于整體市場的風險,不能通過投資組合予以分散掉,通常用β系數衡量。
(1)β系數是某資產的不可分散風險相當于整個證券市場風險的倍數(整個證券市場的β系數=1)
β>1:風險程度高于證券市場
β=1:風險程度等于證券市場
β<1:風險程度低于證券市場
(2)投資組合的β系數:組合內各證券的β系數以各證券的投資比重為權重的加權平均值,即:
(二)投資組合必要報酬率的計算
1.投資組合的風險報酬率:投資者因承擔不可分散風險而要求的額外的報酬率。
R=β×(Rm-Rf)
其中:(Rm-Rf)是整個證券市場的平均報酬率Rm超過無風險報酬率Rf的額外補償,相當于整個證券市場(當β=1時)的風險報酬率。
2.投資組合的必要報酬率——資本資產定價模型
投資組合必要報酬率=無風險報酬率+(不可分散)風險報酬率
KP=Rf+β×(Rm-Rf)
【本章小結】
一、財務管理概述
1.財務活動與財務關系
2.財務管理的內容
3.財務管理的職能
4.財務管理的目標
5.利益相關者的要求
二、貨幣時間價值
1.貨幣時間價值的原理
2.復利終值和現(xiàn)值
3.年金終值和現(xiàn)值
三、投資風險報酬
1.投資風險與報酬及其關系
2.單項投資風險報酬率的計算與運用
3.投資組合的風險類型
4.投資組合風險報酬率和必要報酬率的計算與運用
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