中級會計職稱《財務管理》知識點：?股利政策

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股利政策

1. 剩余股利政策

（1）含義

公司在有良好的投資機會時，根據(jù)目標資本結構，測算出投資所需的權益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來分配。

（2）理論依據(jù)：股利無關理論

（3）步驟

①設定目標資本結構，在此資本結構下，公司的加權平均資本成本將達最低水平；

②確定公司的最佳資本預算，并根據(jù)公司的目標資本結構預計資金需求中所需增加的權益資本數(shù)額；

③最大限度地使用留存收益來滿足資金需求中所需增加的權益資本數(shù)額；

④留存收益在滿足公司權益資本增加需求后，若還有剩余再用來發(fā)放股利。

（4）優(yōu)缺點

（5）適用情況：一般適用于公司初創(chuàng)階段

2. 固定或穩(wěn)定增長的股利政策

（1）含義

將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平，或是在此基礎上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長。公司只有在確信未來盈余不會發(fā)生逆轉時才會宣布實施固定或穩(wěn)定增長的股利政策。

（2）優(yōu)點

①穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司的良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格；

②穩(wěn)定的股利額有助于投資者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算進行長期投資并對股利有很高依賴性的股東；

③考慮到股票市場會受多種因素影響（包括股東的心理狀態(tài)和其他要求），為了將股利或股利增長率維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時偏離目標資本結構，也可能比降低股利或股利增長率更為有利。

（3）缺點

①股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)，可能會導致企業(yè)資金緊缺，財務狀況惡化；

②在企業(yè)無利可分的情況下，若依然實施固定或穩(wěn)定增長的股利政策，也是違反《公司法》的行為。

（4）適用條件

①要求公司對未來的盈利和支付能力能作出準確的判斷；

②固定股利額不宜太高，以免陷入無力支付的被動局面；

③適用于經營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè)，但很難被長期采用。

3. 固定股利支付率政策

（1）含義

將每年凈利潤的某一固定百分比（股利支付率）作為股利分派給股東。

（2）優(yōu)點

①股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配原則；

②從企業(yè)的支付能力的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。

（3）缺點

①在收益不穩(wěn)定的情況下，波動的股利容易給投資者帶來經營狀況不穩(wěn)定、投資風險較大的不良印象；

②容易使公司面臨較大的財務壓力，因為公司實現(xiàn)的盈利多，并不代表公司有足夠的現(xiàn)金流用來支付較多的股利額；

③合適的固定股利支付率的確定難度比較大。

（4）適用條件：處于穩(wěn)定發(fā)展且財務狀況也較穩(wěn)定的公司。

4. 低正常股利加額外股利政策

（1）含義

公司事先設定一個較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利。

（2）優(yōu)點

①賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財務彈性；

②使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。

（3）缺點

①由于各年度之間公司盈利的波動使得額外股利不斷變化，造成分派的股利不同，容易給投資者造成收益不穩(wěn)定的感覺；

②當公司在較長時間持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會被股東誤認為“正常股利”，一旦取消，傳遞出的信號可能會使股東認為這是公司財務狀況惡化的表現(xiàn)，進而導致股價下跌。

（4）適用條件：盈利隨著經濟周期而波動較大，或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定的公司。

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