中級財務(wù)管理預(yù)習(xí)知識點：內(nèi)含報酬率（IRR）

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內(nèi)含報酬率（IRR）

1. 含義

（1）項目投資（按復(fù)利計算）實際可能達(dá)到的投資報酬率（預(yù)期收益率）；

（2）使項目的“凈現(xiàn)值＝0”的折現(xiàn)率。

2. 計算方法

（1）利用年金現(xiàn)值系數(shù)表推算

適用于全部投資在0時點一次投入，投產(chǎn)后至項目終結(jié)時，各年現(xiàn)金凈流量符合普通年金形式，如圖所示：

該項目的凈現(xiàn)值為：NPV＝NCF×（P/A，k，n）－C

由NPV＝NCF×（P/A，IRR，n）－C＝0，可推出：

（P/A，IRR，n）＝C/NCF

即：已知現(xiàn)值（原始投資額現(xiàn)值C）、年金（投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量NCF）、期數(shù)（項目壽命期n），通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法求利率IRR。

【提示】如果全部投資在0時點一次投入，投產(chǎn)后至項目終結(jié)時，各年現(xiàn)金凈流量符合普通年金形式，則IRR所對應(yīng)的年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，IRR，n）在數(shù)值上等于該項目的靜態(tài)回收期（C/NCF）。

2）一般方法——逐次測試法

①估計折現(xiàn)率k，計算凈現(xiàn)值；

②依據(jù)凈現(xiàn)值的正負(fù)方向調(diào)整折現(xiàn)率繼續(xù)測試：

若NPV＞0，表明IRR＞k，應(yīng)調(diào)高k，k調(diào)高后，NPV下降；

若NPV＜0，表明IRR＜k，應(yīng)調(diào)低k，k調(diào)低后，NPV上升。

【提示】無論哪一個測試方向，隨著測試的進(jìn)行，凈現(xiàn)值的絕對值越來越小，逐漸接近于0。

③當(dāng)測試進(jìn)行到NPV由正轉(zhuǎn)負(fù)或由負(fù)轉(zhuǎn)正時，可根據(jù)凈現(xiàn)值的正負(fù)臨界值及其所對應(yīng)的折現(xiàn)率（使NPV為正數(shù)的折現(xiàn)率＜使NPV為負(fù)數(shù)的折現(xiàn)率），通過插值法求解IRR。

3. 決策規(guī)則

內(nèi)含報酬率（預(yù)期收益率）＞基準(zhǔn)折現(xiàn)率（必要收益率），方案可行，表明凈現(xiàn)值＞0。

〔提示〕內(nèi)含報酬率＝必要收益率，方案也可行。

4. 優(yōu)缺點

因2020年中級會計職稱教材和大綱暫未公布，以上《財務(wù)管理》知識點來源于2019年內(nèi)容，大家可先學(xué)習(xí)2019年中級會計職稱《財務(wù)管理》知識點，提前學(xué)習(xí)和掌握知識點。

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