中級(jí)財(cái)務(wù)管理預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)：債券投資的收益率

成功離不開一點(diǎn)一滴的積累，對(duì)于中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試，要想基礎(chǔ)打得好，就要進(jìn)行大量的學(xué)習(xí)。想要在2020年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試中取得好成績(jī)，必然少不了每天的堅(jiān)持。為了幫助大家在2020年預(yù)習(xí)階段能夠高效備考，堅(jiān)持學(xué)習(xí)，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為大家準(zhǔn)備了中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí)階段知識(shí)點(diǎn)。

債券投資的收益率

1. 債券收益的來源

（1）名義利息收益＝面值×票面利率

（2）利息再投資收益（無須單獨(dú)考慮）——分期收取的利息將投資于同一項(xiàng)目，并取得與本金同等的利息收益率，同時(shí)承擔(dān)再投資風(fēng)險(xiǎn)。

【提示】按貨幣時(shí)間價(jià)值的原理計(jì)算債券投資收益，已經(jīng)考慮了再投資因素。

（3）價(jià)差收益（資本利得收益）：中途轉(zhuǎn)讓債券的賣價(jià)和買價(jià)之間的價(jià)差收益。

2. 債券的內(nèi)部收益率（內(nèi)含報(bào)酬率）

（1）含義

①使“債券投資的凈現(xiàn)值＝0”的折現(xiàn)率

②使“債券未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝目前購買價(jià)格”的折現(xiàn)率

【提示】以市場(chǎng)利率（必要收益率）為折現(xiàn)率計(jì)算債券未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即為債券的內(nèi)在價(jià)值；以內(nèi)部收益率為折現(xiàn)率計(jì)算債券未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即為債券當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格。若：內(nèi)在價(jià)值＝市場(chǎng)價(jià)格，則：市場(chǎng)利率（必要收益率）＝內(nèi)部收益率。

（2）票面利率VS內(nèi)部收益率

①平價(jià)債券：內(nèi)部收益率＝票面利率

②溢價(jià)債券：內(nèi)部收益率＜票面利率

③折價(jià)債券：內(nèi)部收益率＞票面利率

（3）計(jì)算方法

①逐次測(cè)試法，與求內(nèi)含報(bào)酬率的方法相同

②簡(jiǎn)便算法

式中，I表示利息，B表示債券面值，P表示債券購買價(jià)格，N表示債券持有期限。分子是平均收益，分母是平均資金占用。

【延伸思考】采用貼現(xiàn)模式計(jì)算銀行借款或發(fā)行債券的資本成本。

令：未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值－籌資凈額現(xiàn)值＝0，可得：

年利息×（1－所得稅率）×（P/A，k，n）＋面值（或本金）×（P/F，k，n）－籌資總額×（1－籌資費(fèi)用率）＝0

求解：折現(xiàn)率k，即為銀行借款或發(fā)行債券的資本成本。

可見，計(jì)算方法與債券的內(nèi)部收益率相同，只是將年利息替換為稅后利息，將債券目前購買價(jià)格替換為籌資凈額。

因2020年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱教材和大綱暫未公布，以上《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)來源于2019內(nèi)容，大家可先學(xué)習(xí)2019年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)，提前學(xué)習(xí)和掌握知識(shí)點(diǎn)。

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