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2021中級會計職稱財務(wù)管理預習知識點：資本資產(chǎn)定價模型
想做一件事，就請馬上開始！網(wǎng)校為大家整理了2021年中級會計職稱財務(wù)管理預習知識點，學習從今天的中級會計職稱財務(wù)管理預習知識點開始！
知識點：資本資產(chǎn)定價模型
（一）資本資產(chǎn)定價模型的基本原理
資本資產(chǎn)主要指股票資產(chǎn)，資本資產(chǎn)定價模型主要解釋資本市場如何決定股票收益率（必要收益率），進而決定股票價值（格）（未來現(xiàn)金流量以必要收益率進行折現(xiàn)）。
某項資產(chǎn)（組合）的必要收益率＝無風險收益率＋風險收益率
資本資產(chǎn)定價模型的核心關(guān)系式：R＝Rf＋β×（Rm－Rf）
（1）自變量β：系統(tǒng)風險系數(shù)
（2）因變量R：必要收益率
（3）Rf：無風險收益率
（4）Rm：市場組合收益率（平均風險的必要收益率或市場組合的必要收益率）
（5）（Rm－Rf）：市場風險溢酬（市場組合的風險收益率或股票市場的風險收益率或平均風險的風險收益率）
（6）某資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的（系統(tǒng)）風險收益率＝β×（Rm－Rf）
【提示】
（1）Rm－Rf：市場風險溢酬，是附加在無風險收益率之上的，由于承擔了市場平均風險所要求獲得的補償（β＝1），反映的是市場作為整體對風險的平均容忍程度，也就是市場整體對風險的厭惡程度。市場對風險越是厭惡，市場風險溢酬越大，否則越小。
（2）資本資產(chǎn)定價模型中，計算風險收益率時只考慮系統(tǒng)風險，不考慮非系統(tǒng)風險，因為非系統(tǒng)風險可以通過資產(chǎn)組合消除，理性投資者都會選擇充分投資組合，非系統(tǒng)風險與資本市場無關(guān)，資本市場不會對非系統(tǒng)風險給予任何補償。
（3）資本資產(chǎn)定價模型對于任何公司、任何資產(chǎn)、資產(chǎn)組合都適用。
（二）資本資產(chǎn)定價模型的局限性
1.某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計，特別是對一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)；
2.經(jīng)濟環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出來的β值對未來的指導作用必然要打折扣；
3.資本資產(chǎn)定價模型是建立在一系列假設(shè)之上的，其中一些假設(shè)與實際情況有較大偏差。
由于以上局限，資本資產(chǎn)定價模型只能大體描繪出證券市場風險與收益的基本情況，而不能完全確切地揭示證券市場的一切。
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