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2023中級會計職稱中級會計財務(wù)管理答疑周刊(13期)

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯:上好佳 2023/07/20 14:11:08 字體:

應(yīng)戰(zhàn)2023年中級會計職稱考試,我們要有堅定的毅力和必勝的決心!正保會計網(wǎng)校為你特意整理了中級會計職稱答疑周刊,在中級會計職稱備考路上,網(wǎng)校與你同行!

2023中級會計職稱中級會計財務(wù)管理答疑周刊

2023中級會計職稱財務(wù)管理答疑周刊

【答疑周刊第13期】

問題索引:

問題一:平均資本成本計算時的權(quán)數(shù)該如何選擇?

問題二:影響經(jīng)營杠桿的因素有哪些,是怎么變化的?

問題三:影響財務(wù)杠桿的因素有哪些,是怎么變化的?

問題四:資本結(jié)構(gòu)理論的主要觀點是什么?

問題五:每股收益分析法如何進行方案決策?

【問題一】平均資本成本計算時的權(quán)數(shù)該如何選擇?

【解答】

權(quán)數(shù)含義優(yōu)缺點
賬面價值權(quán)數(shù)(反映過去,不反映現(xiàn)在及未來)以各項個別資本的會計報表賬面價值為基礎(chǔ)來計算資本權(quán)數(shù)優(yōu)點:資料容易取得,計算結(jié)果比較穩(wěn)定

缺點:不能反映目前從資本市場上籌集資本的現(xiàn)時機會成本,不適合評價現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)

市場價值權(quán)數(shù)(反映現(xiàn)在,不反映未來)以各項個別資本的現(xiàn)行市價為基礎(chǔ)來計算資本權(quán)數(shù)優(yōu)點:能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平,有利于進行資本結(jié)構(gòu)決策

缺點:現(xiàn)行市價處于經(jīng)常變動之中,不容易取得;現(xiàn)行市價反映的只是現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu),不適用未來的籌資決策

目標(biāo)價值權(quán)數(shù)(反映未來)以各項個別資本預(yù)計的未來價值為基礎(chǔ)來確定資本權(quán)數(shù)。目標(biāo)價值是目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下的產(chǎn)物,是公司籌措和使用資金對資本結(jié)構(gòu)的一種要求優(yōu)點:適用于未來的籌資決策,能體現(xiàn)決策的相關(guān)性

缺點:目標(biāo)價值的確定依賴于財務(wù)經(jīng)理的價值判斷和職業(yè)經(jīng)驗,難免具有主觀性

【問題二】影響經(jīng)營杠桿的因素有哪些,是怎么變化的?

【解答】影響經(jīng)營杠桿的因素包括:固定成本比重(同向)、銷售數(shù)量(反向)、銷售單價(反向)、單位變動成本(同向)。

【問題三】影響財務(wù)杠桿的因素有哪些,是怎么變化的?

【解答】影響財務(wù)杠桿的因素包括:債務(wù)資金比重(同向)、息稅前利潤(反向)、所得稅率(同向)。

【問題四】資本結(jié)構(gòu)理論的主要觀點是什么?

【解答】1.MM理論

(1)最初的MM理論(債務(wù)無關(guān)論,無稅MM理論)

主要觀點:

①有無負(fù)債并不改變企業(yè)價值,因此企業(yè)價值不受資本結(jié)構(gòu)的影響,即:

有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值

②有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本隨著負(fù)債程度的增大而增大

(2)修正MM理論(債務(wù)有關(guān)論,有稅MM理論)

主要觀點:

①企業(yè)可利用財務(wù)杠桿增加企業(yè)價值,因為負(fù)債利息可帶來避稅利益,企業(yè)價值會隨著資產(chǎn)負(fù)債率的增加而增加;

有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值

②有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本等于相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本加上與以市值計算的債務(wù)與股權(quán)資本比例成比例的風(fēng)險收益,且風(fēng)險收益取決于企業(yè)的債務(wù)比例以及企業(yè)所得稅率(有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本隨著負(fù)債程度的增大而增大)

2.權(quán)衡理論(考慮稅收、財務(wù)困境成本)

主要觀點:有負(fù)債企業(yè)的價值等于無負(fù)債企業(yè)價值加上稅賦節(jié)約現(xiàn)值,再減去財務(wù)困境成本的現(xiàn)值。

有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值

3.代理理論

主要觀點:債務(wù)籌資具有很強的激勵作用,從而降低由于兩權(quán)分離產(chǎn)生的股權(quán)代理成本;但是,可能帶來企業(yè)接受債權(quán)人監(jiān)督而產(chǎn)生的另一種代理成本(債權(quán)代理成本),均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關(guān)系來決定的。

有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值+債權(quán)的代理收益現(xiàn)值(即減少的股權(quán)代理成本)-債權(quán)的代理成本現(xiàn)值(即新產(chǎn)生的代理成本)

4.優(yōu)序融資理論

主要觀點:企業(yè)籌資的優(yōu)序模式是:先內(nèi)后外,先債后股。即首先是內(nèi)部籌資,其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券,最后是發(fā)行新股籌資。

【問題五】每股收益分析法如何進行方案決策?

【解答】決策原則:當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平等于每股收益無差別點息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平時,選擇哪個方案都可以。當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平時,應(yīng)當(dāng)選擇債務(wù)籌資較多(或普通股股數(shù)較少、財務(wù)杠桿效應(yīng)較強)的籌資方案,反之則選擇債務(wù)籌資較少(或普通股股數(shù)較多、財務(wù)杠桿效應(yīng)較弱)的籌資方案。

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