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銷售百分比法
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假設某些資產(敏感性資產)和負債(敏感性負債)與銷售額存在穩(wěn)定的百分比關系,隨著銷售額的增長,敏感性資產和敏感性負債相應增加,從而增加企業(yè)未來的資金需求。這部分增加的資金需求,一部分來自預測期的收益留存,另一部分通過外部籌資取得。
式1:資產=負債+所有者權益
式2:非敏感性資產+敏感性資產=非敏感性負債+敏感性負債+所有者權益
式2中:隨著銷售收入的增加,敏感性資產(如:存貨)需要增加100萬元,同時,隨著銷售收入的增長,敏感性負債(如:應付賬款)自發(fā)增加30萬元,則企業(yè)新增資金需求70萬元。
【思考】新增70萬元的資金需求如何滿足?
【結論】一部分通過預測期的利潤留存來滿足(內部籌資);其余部分通過非敏感性負債和增發(fā)新股等股權籌資來滿足(外部籌資)。
(二)基本步驟
1.確定隨銷售額變動而變動的資產和負債項目
經營性資產(敏感性資產):隨銷售額的變動而同向變動。主要包括貨幣資金、應收賬款、存貨等正常經營中的流動資產。
經營性負債(敏感性負債、自發(fā)性負債、自動性債務):隨銷售額的變動而同向變動。主要包括應付票據(jù)、應付賬款等項目,不包括短期借款、短期融資券、長期負債等籌資性負債。
2.確定有關項目與銷售額的穩(wěn)定比例關系
3.確定需要增加的籌資數(shù)量
式中:A為基期敏感性資產;B為基期敏感性負債;S1為基期銷售額;S2為預測期銷售額;ΔS為銷售變動額;P為銷售凈利率;E為利潤留存率
【提示】如果銷售額大量增加,可能還需要增加非敏感性資產,則外部融資需求量也要相應增加,此時:
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