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中級會計職稱經(jīng)濟法知識點:每股收益分析法

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯:任任任 2020/01/10 12:03:18 字體:

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中級知識點

中級會計職稱經(jīng)濟法知識點:每股收益分析法

指標:息稅前利潤平衡點

每股收益=歸屬于普通股的凈利潤 ÷ 發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù)

決策原則:

(1)對負債籌資方式和權益籌資方式比較:

如果預期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤,則運用負債籌資方式;

如果預期的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤,則運用權益籌資方式。

(2)對于組合籌資方式進行比較時,需要畫圖進行分析。

小姑(股)大寨(債) /小姑娘學大寨

【解釋】當預計或實際息稅前利潤小于無差別點,選擇股權籌資;大于無差別點,選擇債務籌資。

【例題】光華公司目前的資本結構為:總資本1000萬元,其中債務資金400萬元(年利息40萬元),普通股資本600萬元(600萬股,面值1元,市價5元)。企業(yè)由于擴大經(jīng)營規(guī)模,需要追加籌資800萬元,所得稅稅率20%,不考慮籌資費用。有三種籌資方案:

甲方案:增發(fā)普通股200萬股,每股發(fā)行價3元;同時向銀行借款200萬元,利率保持原來的10%。(這屬于組合籌資既有股權籌資又有債權籌資)

乙方案:增發(fā)普通股100萬股,每股發(fā)行價3元;同時溢價發(fā)行500萬元面值為300萬元的公司債券,票面利率15%。

丙方案:不增發(fā)普通股,溢價發(fā)行600萬元面值為400萬元的公司債券,票面利率15%;由于受債券發(fā)行數(shù)額的限制,需要補充向銀行借款200萬元,利率為10%。

要求:根據(jù)以上資料,對三種籌資方案進行選擇。

【答案】

甲方案:每股收益=(EBIT-40-200×10%)×(1-20%)÷(600+200)

乙方案:每股收益=(EBIT-40-300×15%)×(1-20%)÷(600+100)

丙方案:每股收益=(EBIT-40-400×15%-200×10%)×(1-20%)÷600

甲乙方案比較:解之得:EBIT=260(萬元)

乙丙方案比較:解之得:EBIT=330(萬元)

甲丙方案比較:解之得:EBIT=300(萬元)

甲方案:每股收益=(EBIT-40-200×10%)×(1-20%)÷(600+200)=0

即:當每股收益等于0時,計算可得息稅前利潤等于60

由于甲乙方案比較:解之得:EBIT=260(萬元)

將息稅前利潤等于260萬元帶入,計算可得每股收益等于0.2

每股收益=(260-40-200×10%)×(1-20%)÷(600+200)= 0.2

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