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2015中級會計職稱考試知識點《財務管理》：資本資產定價模型
2015年中級會計職稱考試備考已經開始，為了幫助廣大考生做好備考，打好基礎，網(wǎng)校全面開通了2015年中級會計職稱課程（試聽課程>>），另外，網(wǎng)校論壇熱心學員為大家分享了中級職稱知識點，希望對大家有所幫助。
資本資產定價模型
1.資本資產定價模型的基本原理
資本資產定價模型的表達形式：R＝Rf＋β×（Rm－Rf）
其中，R表示某資產的必要收益率；β表示該資產的系統(tǒng)風險系數(shù)；Rf表示無風險收益率（通常以短期國債的利率來近似替代）；Rm表示市場組合收益率（通常用股票價格指數(shù)的收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替），（Rm－Rf）稱為市場風險溢酬。
某資產的風險收益率是市場風險溢酬與該資產p系數(shù)的乘積。即：風險收益率＝β×（Rm－Rf）
【提示】
?。?）由于股票市場（即市場組合）的β系數(shù)＝1，所以，股票市場的風險收益率＝1×（Rm－Rf），即（Rm－Rf）表示的是股票市場的風險收益率，也可以表述為：股票市場的風險報酬率、股票市場的風險補償率、股票市場的風險附加率；由于β系數(shù)＝1代表的是市場平均風險，所以，（Rm－Rf）還可以表述為平均風險的風險收益率，平均風險的風險報酬率、平均風險的風險補償率、平均風險的風險附加率、證券市場的平均風險收益率、證券市場的平均風險溢價率等等。
?。?）R＝Rf＋貝塔系數(shù)×（Rm－Rf）表示的是股票要求的收益率，要求收益率、必要收益率、必要報酬率、最低報酬率的含義相同。
當貝塔系數(shù)＝1時，R＝Rm，因此：
Rm表示的是平均風險股票要求的收益率，也可以稱為股票市場要求的收益率，市場組合要求的收益率，平均風險要求的收益率。其中的“要求的收益率”可以換成“要求收益率、必要收益率、必要報酬率、最低報酬率”；Rm的其他常見叫法包括：市場組合收益率、股票價格指數(shù)平均收益率、所有股票的平均收益率、股票市場的平均收益率、市場收益率、平均風險股票收益率、平均股票的要求收益率、證券市場的平均收益率、市場組合的平均收益率、市場組合的平均報酬率、市場風險的平均收益率等。
2.證券市場線（SML）
如果把資本資產定價模型核心關系式中的β看作自變量，必要收益率R作為因變量，無風險利率（Rf）和市場風險溢酬（Rm－Rf）作為已知系數(shù)，那么這個關系式在數(shù)學上就是－個直線方程，叫做證券市場線，簡稱為SML.SML就是關系式R＝Rf＋β×（Rm－Rf）所代表的直線。該直線的橫坐標是β系數(shù)，縱坐標是必要收益率。
證券市場線上每個點的橫、縱坐標對應著每－項資產（或資產組合）的β系數(shù)和必要收益率。因此，任意－項資產或資產組合的β系數(shù)和必要收益率都可以在證券市場線上找到對應的點。
3.證券資產組合的必要收益率
證券資產組合的必要收益率＝Rf＋βp×（Rm－Rf）
其中：βp是證券資產組合的β系數(shù)。
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