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中級會計師考試《財務(wù)管理》微表格：財務(wù)評價指標內(nèi)涵報酬率
為了方便備戰(zhàn)2013中級會計師考試的學(xué)員，正保會計網(wǎng)校論壇學(xué)員精心為大家分享了中級會計師考試《財務(wù)管理》科目里的重要知識點，希望對廣大考生有幫助。
| 含義 | 內(nèi)含報酬率（Internal Rate of Return），是指對投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量進行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。 |
| 基本原理 | 在計算方案的凈現(xiàn)值時，以預(yù)期投資報酬率作為貼現(xiàn)率計算，凈現(xiàn)值的結(jié)果往往是大于零或小于零，這就說明方案的實際可能達到的投資報酬率大于或小于預(yù)期投資報酬率；而當(dāng)凈現(xiàn)值為零時，說明兩種報酬率相等。根據(jù)這個原理，內(nèi)含報酬率法就是要計算出使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率，這個貼現(xiàn)率就是投資方案的實際可能達到的投資報酬率。 |
| 計算方式 | 1. 未來每年現(xiàn)金凈流量相等時（年金法） 每年現(xiàn)金凈流量相等是一種年金形式，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，可計算出未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值，并令其凈現(xiàn)值為零，有： 未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0 計算出凈現(xiàn)值為零時的年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，即可找出相應(yīng)的貼現(xiàn)率i，該貼現(xiàn)率就是方案的內(nèi)含報酬率?！究墒褂脙?nèi)插法計算貼現(xiàn)率】 |
| 2. 未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時 【采用逐次測試法】 如果投資方案的未來每年現(xiàn)金凈流量不相等，各年現(xiàn)金凈流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來計算內(nèi)含報酬率，而需采用逐次測試法。 具體做法是：根據(jù)已知的有關(guān)資料，先估計一次貼現(xiàn)率，來試算未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值，并將這個現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值相比較，如凈現(xiàn)值大于零，為正數(shù)，表示估計的貼現(xiàn)率低于方案實際可能達到的投資報酬率，需要重估一個較高的貼現(xiàn)率進行試算；如果凈現(xiàn)值小于零，為負數(shù)，表示估計的貼現(xiàn)率高于方案實際可能達到的投資報酬率，需要重估一個較低的貼現(xiàn)率進行試算。如此反復(fù)試算，直到凈現(xiàn)值等于零或基本接近于零，這時所估計的貼現(xiàn)率就是希望求得的內(nèi)含報酬率。 | |
| 評價 | 優(yōu)點：①內(nèi)含報酬率反映了投資項目實際可能達到的投資報酬率，易于被高層決策人員所理解； ②反映各獨立投資方案的獲利水平 |
| 缺點：①計算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險大??； ②在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策。 |
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