中級會計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》練習(xí)題：資產(chǎn)負(fù)債簡表

不考慮時間價值時， 

債券的資本成本＝1000×10%/[1000×120%×（1－5%）]×（1－25%）＝6.58% 

考慮時間價值時，設(shè)資本成本為Kb， 

有：1000×（1＋20%）×（1－5%）＝1000×10%×（1－25%）×（P/A，Kb，5）＋1000×（P/F，Kb，5） 即：1000×10%×（1－25%）×（P/A，Kb，5）＋1000×（P/F，Kb，5）＝1140 

當(dāng)Kb＝6%時， 

1000×10%×（1－25%）×（P/A，6%，5）＋1000×（P/F，6%，5）＝1000×10%×（1－25%）×4.2124＋1000×0.7473＝1063.23 

當(dāng)Kb＝4%時， 

1000×10%×（1－25%）×（P/A，4%，5）＋1000×（P/F，4%，5）＝1000×10%×（1－25%）×4.4518＋1000×0.8219＝1155.79 

利用插值法， 解得：Kb＝（1140－1155.79）/（1063.23－1155.79）×（6%－4%）＋4%＝4.34%

原來權(quán)益資本成本＝0.35/10＋5%＝8.5% 

新負(fù)債的資本成本＝（6.58%＋4.34%）/2＝5.46%  

籌資后的長期資金總額＝1500＋1000＋1600＋500＋520＝5120（萬元） 

增發(fā)普通股籌資后的平均資本成本 ＝1500/5120×5%×（1－25%）＋（1000＋1600＋500＋520）/5120×8.5%＝7.11% 

發(fā)行債券籌資后的平均資本成本 ＝1500/5120×5%×（1－25%）＋340/5120×5.46%＋（1000＋1600＋500+180）/5120×（8.5%＋5%） ＝10.11% 

由于發(fā)行債券籌資后的平均資本成本高于增發(fā)普通股籌資后的平均資本成本，因此應(yīng)該采用增發(fā)普通股的籌資方式。