2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考點(diǎn)：相對(duì)價(jià)值法的原理和應(yīng)用

　　我們一起來(lái)學(xué)習(xí)2015《財(cái)務(wù)成本管理》考點(diǎn)：相對(duì)價(jià)值法的原理和應(yīng)用。本考點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》第七章企業(yè)價(jià)值評(píng)估的內(nèi)容。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】

　　1.市盈率模型

　　2.市凈率模型

　　3.市銷率模型

　　【考頻分析】

　　考頻：★★★★★

　　復(fù)習(xí)程度：掌握相對(duì)價(jià)值模型的原理及運(yùn)用

　　【主要考點(diǎn)】相對(duì)價(jià)值法的原理和應(yīng)用

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　　1.模型原理

　　目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)的每股收益

　　2.市盈率的驅(qū)動(dòng)因素

　　驅(qū)動(dòng)因素：增長(zhǎng)潛力、股利支付率、股權(quán)成本，其中關(guān)鍵因素是增長(zhǎng)潛力。

　　3.應(yīng)掌握的其他問(wèn)題

　　4.修正的市盈率模型

　　（1）修正平均市盈率法（先平均后修正）

　　修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率/（平均預(yù)期增長(zhǎng)率×100）

　　目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝修正平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益

　?。?）股價(jià)平均法（先修正后平均）

　　修正市盈率＝實(shí)際市盈率/（預(yù)期增長(zhǎng)率×100）

　　目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益

　　對(duì)得出的每股價(jià)值進(jìn)行算術(shù)平均，得出最后結(jié)果。

　　或目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)修正市盈率算術(shù)平均數(shù)×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益

　　（二）市凈率模型

　　1.基本模型

　　股權(quán)價(jià)值＝可比企業(yè)平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)

　　2.市凈率驅(qū)動(dòng)因素

　　驅(qū)動(dòng)因素：權(quán)益凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率、股權(quán)成本，其中關(guān)鍵因素是權(quán)益凈收率。

　　3.應(yīng)掌握的其他問(wèn)題

　　4.修正市凈率模型

　?。?）修正平均市凈率法（先平均后修正）

　　修正平均市凈率＝可比企業(yè)平均市凈率/（可比企業(yè)平均預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100）

　　目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝修正平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)

　?。?）股價(jià)平均法（先修正后平均）

　　修正市凈率＝實(shí)際市凈率/（預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100）

　　目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝各可比企業(yè)修正市凈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)

　　對(duì)得出的每股價(jià)值進(jìn)行算術(shù)平均，得出最后結(jié)果。

　　或目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)修正市凈率平均數(shù)×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)

　?。ㄈ┦袖N率模型

　　1.基本模型

　　目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值＝可比企業(yè)平均市銷率×目標(biāo)企業(yè)的銷售收入

　　2.市銷率的驅(qū)動(dòng)因素

　　驅(qū)動(dòng)因素：銷售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率、股權(quán)成本，其中關(guān)鍵因素是銷售凈利率。

　　3.應(yīng)掌握的其他問(wèn)題

　　4.修正市銷率模型

　?。?）修正市銷率法（先平均后修正）

　　修正平均市銷率＝可比企業(yè)平均市銷率/（可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率×100）

　　目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝修正平均市銷率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷售凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收入

　　（2）股價(jià)平均法（先修正后平均）

　　修正市銷率＝實(shí)際市銷率/（預(yù)期銷售凈利率×100）

　　目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝各可比企業(yè)修正市銷率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷售凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收入

　　對(duì)得出的每股價(jià)值進(jìn)行算術(shù)平均，得出最后結(jié)果。

　　或目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)修正市銷率平均數(shù)×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷售凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收入

　　相關(guān)鏈接：2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》第八章主要考點(diǎn)

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