掃碼下載APP
接收最新考試資訊
及備考信息
我們一起來學習2015《財務成本管理》考點:現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計。本考點屬于《財務成本管理》第八章企業(yè)價值評估的內容。
【內容導航】
1.預測期間的估計
2.實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量的估計
【考頻分析】
考頻:★★★
復習程度:掌握企業(yè)實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量的估計
【主要考點】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計
基期的估計
|
基期通常是預測工作的上一個年度
有效的判斷方法:在題目中,基期的數(shù)據(jù)都是已知的,從基期的下一期開始預測預測期
|
預測期的估計
|
在此期間,企業(yè)的增長不穩(wěn)定,需要對每年的現(xiàn)金流量進行詳細預測,并根據(jù)現(xiàn)金流量模型計算預測期現(xiàn)金流量價值。在企業(yè)價值評估實務中,預測期通常為5~7年
|
后續(xù)期的估計
|
在此期間,假設企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài),有一個穩(wěn)定的增長率,可以用永續(xù)增長模型直接估計后續(xù)期價值
企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標志有兩個
(1)具有穩(wěn)定的銷售增長率,它大約等于宏觀經濟的名義增長率
(2)具有穩(wěn)定的投資資本回報率,它與資本成本接近
|
?。ǘ嶓w現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量的估計
1.實體現(xiàn)金流量估計
方法一:
實體現(xiàn)金流量
?。蕉惡蠼洜I利潤-凈經營資產凈投資
?。蕉惡蠼洜I利潤-(經營營運資本增加+凈經營長期資產增加)
=稅后經營利潤+折舊與攤銷-經營營運資本增加-凈經營長期資產總投資
方法二:
實體現(xiàn)金流量=稅后經營利潤-本年凈投資
?。蕉惡蠼洜I利潤-本年凈經營資產增加
?。蕉惡蠼洜I利潤-(本年凈負債增加+本年股東權益增加)
方法三:
實體現(xiàn)金流量=融資現(xiàn)金流量=債務現(xiàn)金流量+股權現(xiàn)金流量
2.股權現(xiàn)金流量估計
方法一:
股權現(xiàn)金流量=股利分配-股票發(fā)行+股票回購=股利分配-股權資本凈增加
方法二:
股權現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債務現(xiàn)金流量=凈利潤-股權本年凈投資=凈利潤-本年股東權益增加
【提示】如果企業(yè)按照固定的負債率(凈負債/凈經營資產)籌資,則:股權現(xiàn)金流量=凈利潤-(1-負債率)×本年凈投資。
相關鏈接:2015年注冊會計師《財務成本管理》第八章主要考點
全文轉載或部分轉載本文請注明“來源:正保會計網校”
Copyright © 2000 - galtzs.cn All Rights Reserved. 北京正保會計科技有限公司 版權所有
京B2-20200959 京ICP備20012371號-7 出版物經營許可證 京公網安備 11010802044457號