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2014年注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)：派發(fā)股利的期權(quán)定價(jià)
為了幫助廣大學(xué)員備戰(zhàn)2014年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校精心為大家整理了注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試各科目知識(shí)點(diǎn)，希望能夠提升您的備考效果，祝您學(xué)習(xí)愉快！
知識(shí)點(diǎn)：派發(fā)股利的期權(quán)定價(jià)
股利的現(xiàn)值是股票價(jià)值的一部分，但是只有股東可以享有該收益，期權(quán)持有人不能享有。因此，在期權(quán)估價(jià)時(shí)要 從股價(jià)中扣除期權(quán)到期前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值。也就是說(shuō)，把所有到期日前預(yù)期發(fā)放的未來(lái)股利視同已經(jīng)發(fā)放，將這些股利的現(xiàn)值從現(xiàn)行股票價(jià)格中扣除。此時(shí)，模型建立在調(diào)整后的股票價(jià)格而不是實(shí)際價(jià)格的基礎(chǔ)上。
處理方法： S0→S0e－δt
考慮派發(fā)股利的期權(quán)定價(jià)公式如下：
C 0＝S0e－δtN（d1）－Xe－rctN（d2）
其中：
δ（delta）＝標(biāo)的股票的年股利收益率（假設(shè)股利連續(xù)支付，而不是離散分期支付）
【注】如果δ＝0，則與前面介紹的BS模型相同。
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