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2014年注會考試《財務成本管理》知識點：資本結構決策
為了幫助廣大學員備戰(zhàn)2014年注冊會計師考試，正保會計網校精心為大家整理了注冊會計師考試各科目知識點，希望能夠提升您的備考效果，祝您學習愉快！
知識點：資本結構決策
最佳資本結構：加權平均資本成本最低、企業(yè)價值最大的資本結構。
一、資本成本比較法
資本成本比較法，是指在不考慮各種融資方式在數(shù)量與比例上的約束以及財務風險的差異時，通過計算各種基于市場價值的長期融資組合方案的加權平均資本成本，并根據(jù)計算結果選擇加權平均資本成本最小的融資方案，確定為相對最優(yōu)的資本結構。
二、每股收益無差別點法
每股收益無差別點法，是在計算不同融資方案下企業(yè)的每股收益相等時所對應的盈利水平（EBIT）的基礎上，通過比較在企業(yè)預期盈利水平下的不同融資方案的每股收益。
【選擇原則】選擇每股收益最大的融資方案。
1.債務融資與權益融資方案的優(yōu)選
每股收益無差別點法，就是兩種籌資方式每股收益相等時的息稅前利潤。
求解方法：寫出兩種籌資方式每股收益的計算公式，令其相等，解出息稅前利潤。這個息稅前利潤就是每股收益無差別點。
決策原則：如果預期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用負債籌資方式；反之，如果預期的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用權益籌 資方式。
三、企業(yè)價值比較法
公司的最佳資本結構應當是可使公司的總價值最高，而不一定是每股收益最大的資本結構。同時，在公司總價值最大的資本結構下公司的資本成本也一定是最低的。
1.企業(yè)價值計算
公司的市場價值V等于股票的市場價值S加上長期債務的價值B，即：
V＝S＋B
為了計算方便，設長期債務（長期借款和長期債券）的現(xiàn)值等于其面值；股票的現(xiàn)值則等于其未來的凈收益按照股東要求的報酬率貼現(xiàn)。
假設企業(yè)的經營利潤永續(xù)，股東要求的回報率（權益資本成本）不變，則股票的市場價值為：
其中：K e＝RF＋β（Rm－RF）
2.加權平均資本成本的計算
加權平均資本成本＝稅前債務資本成本×（1－稅率）×債務資本比重＋權益資本成本×權益資本比重
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