注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》知識點：資本預(yù)算（4）

　　為了方便備戰(zhàn)2013注冊會計師考試的學員，中華會計網(wǎng)校論壇學員精心為大家分享了注冊會計師考試各科目里的重要知識點，希望對廣大考生有幫助。

　　一，總量有限時的資本分配：

　　首先，計算項目的現(xiàn)值指數(shù)并排序；在資本限額內(nèi)優(yōu)先安排現(xiàn)值指數(shù)高的項目。

　　這種資本分配方法僅適用于單一期間的資本分配，不適用于多期間的資本分配問題。

　　二，名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量*（1+通脹率）n

　　實際資本成本=（1+名義資本成本）/（1+通脹率）-1

　　三，任何項目都有風險

　　1，在整個項目期限內(nèi)，未來經(jīng)營現(xiàn)金流入發(fā)生非預(yù)期的變化，包括銷售數(shù)量、價格、成本和費用的非預(yù)期變化；

　　2，在整個項目期限內(nèi)，籌資成本會發(fā)生變化，包括資本市場供求關(guān)系的變化和公司資本結(jié)構(gòu)的變化；

　　3，項目的相關(guān)產(chǎn)品的壽命可能短于預(yù)期，項目提前結(jié)束了或者轉(zhuǎn)產(chǎn)其他產(chǎn)品；

　　4，政府對現(xiàn)存法律的修改和頒布新的強制性規(guī)定，可能在任何時候?qū)е骂~外的投資和費用；

　　5，通貨膨脹、經(jīng)濟衰退可能影響現(xiàn)金流量的實際價值；

　　6，國際經(jīng)濟和金融市場的變動可能影響項目的現(xiàn)金流量；

　　7，國際或國內(nèi)的政治事件可能影響項目的現(xiàn)金流量，甚至迫使項目終止。

　　四，項目風險的類別

　　1，項目的特有風險（一部分風險通過公司內(nèi)部的資產(chǎn)組合分散掉了）

　　2，項目的公司風險（新項目余下的風險因股東資產(chǎn)的多樣化組合又分散掉一部分）

　　3，項目的市場風險

　　五，項目風險處置的一般方法

　　1，調(diào)整現(xiàn)金流量法：是把不確定的現(xiàn)金流量調(diào)整為確定的現(xiàn)金流量，然后用無風險的報酬率作為折現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值

　　2，風險調(diào)整折現(xiàn)率法：基本思路是對高風險的項目采用較高的折現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值

　　調(diào)整現(xiàn)金流量法在理論上受到好評。該方法對時間價值和風險價值分別進行調(diào)整，先調(diào)整風險，然后把肯定現(xiàn)金流量用無風險報酬率進行折現(xiàn)。對不同年份的現(xiàn)金流量，可以根據(jù)風險的差別使用不同的肯定當量系數(shù)進行調(diào)整。

　　風險調(diào)整折現(xiàn)率法在理論上受到批評，因其用單一的折現(xiàn)率同時完成風險調(diào)整和時間調(diào)整。這種做法意味著風險隨時間推移而加大，可能與事實不符，夸大遠期現(xiàn)金流量的風險。

　　實務(wù)上被普遍接受的做法是：根據(jù)項目的系統(tǒng)風險調(diào)整折現(xiàn)率即資本成本，而用項目的特有風險調(diào)整現(xiàn)金流量。