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單選題
下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中,不正確的是( )。
A、根據(jù)MM理論,當(dāng)存在企業(yè)所得稅時,企業(yè)負債比例越高,企業(yè)價值越大
B、根據(jù)權(quán)衡理論,平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)
C、根據(jù)代理理論,當(dāng)負債程度較高的企業(yè)陷入財務(wù)困境時,股東通常會選擇投資凈現(xiàn)值為正的項目
D、根據(jù)優(yōu)序融資理論,當(dāng)存在外部融資需求時,企業(yè)傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資
【正確答案】C
【答案解析】根據(jù)MM理論,當(dāng)存在企業(yè)所得稅時,有負債企業(yè)的價值=具有相同風(fēng)險等級的無負債企業(yè)的價值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值,企業(yè)負債比例越高,則債務(wù)利息抵稅收益現(xiàn)值越大,所以,企業(yè)價值越大,即選項A的說法正確。所謂權(quán)衡理論,就是強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上,實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的最佳資本結(jié)構(gòu),因此,選項B的說法正確。根據(jù)代理理論,當(dāng)負債程度較高的企業(yè)陷入財務(wù)困境時,即使投資了凈現(xiàn)值為負的投資項目,股東仍可能從企業(yè)的高風(fēng)險投資中獲利,所以,選項C的說法不正確。優(yōu)序融資理論是當(dāng)企業(yè)存在融資需求時,首先選擇內(nèi)源融資,其次會選擇債務(wù)融資,最后選擇股權(quán)融資,所以,選項D的說法正確。
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