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注冊會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》每日一練：資本成本（2022.04.20）
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單選題
假設(shè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用可比公司法估計(jì)項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，下列說法中不正確的是（ ）。
A、貝塔資產(chǎn)含財(cái)務(wù)杠桿
B、貝塔資產(chǎn)是假設(shè)全部使用權(quán)益資本融資的貝塔值
C、貝塔資產(chǎn)小于貝塔權(quán)益
D、貝塔權(quán)益含有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
查看答案解析
【答案】
A 【解析】
由貝塔權(quán)益轉(zhuǎn)換為貝塔資產(chǎn)的過程稱為“卸載財(cái)務(wù)杠桿”，由此可知，貝塔資產(chǎn)不含財(cái)務(wù)杠桿。【相關(guān)資料】本題涉及的是“卸載財(cái)務(wù)杠桿”和“加載財(cái)務(wù)杠桿”，具體地說：（一）卸載可比公司財(cái)務(wù)杠桿：即將資本結(jié)構(gòu)因素排除，確定可比公司不含財(cái)務(wù)杠桿的β值。需要注意：（1）“不含財(cái)務(wù)杠桿的β值”指的是不含負(fù)債的β值，即不含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的β值。與之對應(yīng)，“含財(cái)務(wù)杠桿的β值”指的是含負(fù)債的β值，即含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的β值。由于β值可以衡量風(fēng)險(xiǎn)，所以，“含財(cái)務(wù)杠桿的β值”大于“不含財(cái)務(wù)杠桿的β值”。（2）“不含財(cái)務(wù)杠桿的β值”指的是β資產(chǎn)，不是β權(quán)益?！昂?cái)務(wù)杠桿的β值”指的是β權(quán)益，不是β資產(chǎn)。即：β權(quán)益大于β資產(chǎn)?！靶遁d可比公司財(cái)務(wù)杠桿”的公式是：可比公司β資產(chǎn)＝可比公司β權(quán)益/[1＋（1－可比公司稅率）×可比公司負(fù)債/股東權(quán)益]（二）加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿，即把可比公司β資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為目標(biāo)企業(yè)的β權(quán)益“加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿”的公式是：β權(quán)益＝可比公司β資產(chǎn)×[1＋（1－目標(biāo)公司稅率）×目標(biāo)公司目標(biāo)負(fù)債/股東權(quán)益]點(diǎn)擊進(jìn)入“每日一練——免費(fèi)在線測試”>>
注冊會(huì)計(jì)師：每日一練《會(huì)計(jì)》（04.20）
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