新用戶掃碼下載
掃碼下載APP
接收最新考試資訊
及備考信息
注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》每日一練：資本資產(chǎn)定價(jià)模型（2022.10.19）
無論多難，也告訴自己：再堅(jiān)持一下，別讓你配不上自己的野心，別讓自己辜負(fù)了曾經(jīng)的苦難與磨練！注冊會計(jì)師考試這條路雖然艱辛，但是它定會帶給你不一樣的“運(yùn)氣”！努力過后的成功喜悅往往更令人難忘，不是嗎？你要相信與你志同道合的人有很多，注冊會計(jì)師考試這條路你并不孤單，在正保會計(jì)網(wǎng)校定能找到你的良師益友。一起來學(xué)習(xí)吧
多選題
在采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股成本時(shí)，下列表述不正確的有（?。?。
A、常見的做法是選用10年期的政府債券的票面利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表
B、一般情況下，使用含通貨膨脹的無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算普通股成本
C、如果財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沒有顯著改變，則可以用歷史的β值估計(jì)普通股成本
D、估計(jì)市場收益率最常見的方法是進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)分析
查看答案解析
【答案】
AC 【解析】
常見的做法是選用10年期的政府債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表。所以，選項(xiàng)A的說法不正確。β值的驅(qū)動因素包括經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，選項(xiàng)C的說法不正確。
【點(diǎn)評】本題考核的是“資本資產(chǎn)定價(jià)模型——參數(shù)的估計(jì)”，是考試經(jīng)常涉及的內(nèi)容，建議考生全面掌握。
?。?）無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì)
| 因素 | 選擇 | 理由 |
| 政府債券期限 | 選用10年期甚至更長期限 | ①普通股是長期的有價(jià)證券 ；②資本預(yù)算涉及的時(shí)間長 ；③長期政府債券的利率波動較小 |
| 政府債券利率 | 到期收益率 | 不同時(shí)間發(fā)行的、票面利率和計(jì)息期不同的上市債券，根據(jù)當(dāng)前市價(jià)和未來現(xiàn)金流量計(jì)算的到期收益率差別很小 |
| 通貨膨脹 | 名義利率 | 使用實(shí)際利率的情形：惡性通貨膨脹或預(yù)測周期長導(dǎo)致通貨膨脹累計(jì)影響大 |
| 1＋r名義＝（1＋r實(shí)際）（1＋通貨膨脹率） 名義現(xiàn)金流量＝實(shí)際現(xiàn)金流量×（1 +通貨膨脹率）n | ||
| 概念 | 貝塔值（β值）是證券J的報(bào)酬率與市場組合報(bào)酬率的協(xié)方差與市場組合報(bào)酬率的方差的比值
|
| 歷史期間的長度 | ①公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí)，可以采用5年或更長的歷史期長度 ②如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為歷史期長度 |
| 報(bào)酬率間隔期 | 為了更好地顯現(xiàn)股票報(bào)酬率與市場組合報(bào)酬率之間的相關(guān)性，應(yīng)使用每周或每月的報(bào)酬率 |
（3）市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的估計(jì)
| 概念 | 市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是市場平均收益率與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之間的差異，即 |
| 預(yù)測期間時(shí)間跨度 | 應(yīng)選擇較長的時(shí)間跨度。既要包括經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，也包括經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期 |
| 確定平均報(bào)酬率方法 | 由于幾何平均數(shù)的計(jì)算考慮了復(fù)合平均，能更好地預(yù)測長期的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，通常選擇幾何平均數(shù)（計(jì)算結(jié)果一般會低于算數(shù)平均法） |
點(diǎn)擊進(jìn)入“每日一練——免費(fèi)在線測試”>>
注冊會計(jì)師：每日一練《經(jīng)濟(jì)法》（10.19）
注冊會計(jì)師：每日一練《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》（10.19）
注冊會計(jì)師每日一練題目都是網(wǎng)校老師精心整理的，每一道題都會有相應(yīng)知識點(diǎn)的考查，并提供答案解析，建議您做完題之后再去查看答案。每日一練還提供專業(yè)點(diǎn)評，每周根據(jù)大家的測試結(jié)果，對于正確率較低的題目進(jìn)行一下點(diǎn)評，以幫助大家理解。祝大家考試順利！
推薦閱讀
相關(guān)資訊
新用戶掃碼下載
京公網(wǎng)安備 11010802044457號