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注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》每日一練：復(fù)制原理（2023.05.12）
成長(zhǎng)是一次次的野外拉練。跌倒了再爬起，沒有埋怨，沒有氣餒，沒有停留。每一次挫折都讓我們逐漸在蛻變，每一次的經(jīng)歷都在為破繭做準(zhǔn)備。成功并不是一蹴而就的事情，但是正是日積月累，讓我們一步步更加接近成功。注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試的備考也是一樣。想要過注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試，你就必須腳踏實(shí)地的一點(diǎn)點(diǎn)的去學(xué)習(xí)。每天進(jìn)步一小步，回頭看你已將原地踏步之人狠狠甩在身后。
多選題
假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為80元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為85元，到期時(shí)間6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升33.33％，或者降低25％。無風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4％。現(xiàn)擬建立一個(gè)投資組合，包括購進(jìn)適量的股票以及借入必要的款項(xiàng)，使得6個(gè)月后該組合的價(jià)值與看漲期權(quán)價(jià)格相等。則下列計(jì)算結(jié)果正確的有（ ）。
A、在該組合中，購進(jìn)股票的數(shù)量0.4643股
B、在該組合中，借款的數(shù)量為27.31元
C、看漲期權(quán)的價(jià)值為9.834元
D、購買股票的支出為37.144元
查看答案解析
【答案】
ABCD 【解析】
上行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)×上行乘數(shù)＝80×1.3333＝106.664（元）
下行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)×下行乘數(shù)＝80×0.75＝60（元）
股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝上行股價(jià)－執(zhí)行價(jià)格＝106.664－85＝21.664（元）
股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝0
購進(jìn)股票的數(shù)量＝套期保值比率H＝期權(quán)價(jià)值變化量/股價(jià)變化量＝（21.664－0）/（106.664－60）＝0.4643
購買股票支出＝套期保值比率×股票現(xiàn)價(jià)＝0.4643×80＝37.144（元）
借款＝（到期日下行股價(jià)×套期保值比率－股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值）/（1＋r）＝（60×0.4643）/（1＋2％）＝27.31（元）
期權(quán)價(jià)值＝37.144－27.31＝9.834（元）
【提示】
在建立對(duì)沖組合時(shí)：
股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值
＝股價(jià)下行時(shí)到期日股票出售收入－償還的借款本利和
＝到期日下行股價(jià)×套期保值比率－借款本金×（1＋r）
由此可知：
借款本金＝（到期日下行股價(jià)×套期保值比率－股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值）/（1＋r）
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注冊(cè)會(huì)計(jì)師每日一練題目都是網(wǎng)校老師精心整理的，每一道題都會(huì)有相應(yīng)知識(shí)點(diǎn)的考查，并提供答案解析，建議您做完題之后再去查看答案。每日一練還提供專業(yè)點(diǎn)評(píng)，每周根據(jù)大家的測(cè)試結(jié)果，對(duì)于正確率較低的題目進(jìn)行一下點(diǎn)評(píng)，以幫助大家理解。祝大家考試順利！
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