2016注會(huì)《財(cái)管》易錯(cuò)題專家點(diǎn)評：每股收益無差別點(diǎn)法

　　多選題：

　　某公司原有資本700萬元，其中債務(wù)資本200萬元（每年負(fù)擔(dān)利息24萬元），普通股資本500萬元（發(fā)行普通股10萬股，每股面值50元）。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬元，其籌資方式有兩個(gè)：一是全部發(fā)行普通股：增發(fā)6萬股，每股面值50元；二是全部籌借長期債務(wù)：債務(wù)利率仍為12%，利息36萬元；公司的變動(dòng)成本率為60%，固定成本為180萬元，所得稅稅率為33%。下列結(jié)果正確的有（　）。

　　A．用息稅前利潤表示的每股收益無差別點(diǎn)為120萬元

　　B．用銷售額表示的每股收益無差別點(diǎn)850萬元

　　C．如果企業(yè)的息稅前利潤為100萬元，企業(yè)應(yīng)選擇發(fā)行普通股籌資

　　D．如果企業(yè)的銷售額為1000萬元，企業(yè)應(yīng)選擇籌借長期債務(wù)

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】EPS（借款）＝（EBIT－24－36）×（1－33%）/10，EPS（普通股）＝（EBIT－24）×（1－33%）/（10＋6），令EPS（借款）＝EPS（普通股），求出每股收益無差別點(diǎn)的EBIT＝120萬元，選項(xiàng)A正確；因?yàn)?，EBIT＝S－0.6S－180＝120，所以，每股收益無差別點(diǎn)銷售額S＝750萬元，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤為100萬元時(shí)，由于100萬元小于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤120萬元，因此企業(yè)應(yīng)選擇發(fā)行普通股籌資方式，選項(xiàng)C正確；當(dāng)企業(yè)的銷售額為1000萬元時(shí)，由于1000萬元大于每股收益無差別點(diǎn)銷售額750萬元，因此企業(yè)應(yīng)選擇籌借長期債務(wù)，選項(xiàng)D正確。

　　點(diǎn)評：本題主要考察每股收益無差別點(diǎn)法，本題中的知識(shí)點(diǎn)在客觀題和主觀題中都可能會(huì)出現(xiàn)，要明白EBIT-EPS分析，可以結(jié)合教材上面的圖形進(jìn)行理解一下，本題的重點(diǎn)是計(jì)算出每股收益無差別點(diǎn)，這個(gè)是最基本的知識(shí)點(diǎn)了，結(jié)合教材理解含義，如果概念性的不理解，可以通過圖形進(jìn)行記憶理解。學(xué)習(xí)過程中按照教材的基礎(chǔ)內(nèi)容掌握即可，一定要結(jié)合相應(yīng)的題目多做練習(xí)，在做題過程中出現(xiàn)的問題，大家可以再次回歸到教材或者課程中進(jìn)行復(fù)習(xí)，或者大家也可以在網(wǎng)校論壇進(jìn)行題目的討論，實(shí)在不理解的也可以到答疑板提問，最終的目的是讓廣大學(xué)員都能夠打下一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，為以后的深入學(xué)習(xí)作好充分的準(zhǔn)備。

　　針對大家在做題過程中出現(xiàn)的問題，可以在網(wǎng)校論壇進(jìn)行題目的討論，實(shí)在不理解的也可以到答疑板提問，最終的目的是讓廣大學(xué)員都能夠打下一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，在考試的時(shí)候遇到類似的問題大家可以得分。

　　以上習(xí)題來源于正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校“每日一練——免費(fèi)在線測試”欄目，網(wǎng)校老師針對學(xué)員每日提交的測試結(jié)果挑選出有代表性的錯(cuò)題進(jìn)行點(diǎn)評。

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