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2017稅務師備考倒計時,你的備考進度如何了?為了幫助各位考生鞏固學習效果,正保會計網校特整理了稅務師《財務與會計》科目的重要知識點及其配套練習,練習題均來自網校夢想成真系列輔導書,希望對大家有所幫助!
知識點:股票和債券的估價模型
【知識點詳解】
一、股票估價模型
1.基本模型
(1)對永遠持有的普通股票,其估價模型為:
(2)若投資者只持有n期,在第n期末將股票以Pn的價格出售,則股票估價模型為:
2.零增長模型
零增長模型是普通股票的股利增長速度為零,即每年的股利保持不變,這種股票價格的估價模型為:
P=d0/k(即為永續(xù)年金現(xiàn)值計算公式)
3.固定增長模型
P=[d0×(1+g)]/(k-g)=d1/(k-g)
二、債券估價模型
1.一年付息一次的債券估價模型
一年付息一次的債券是每年底債券的持有人都會得到當年的利息,在債券到期日收回債券的本金,則該債券的價值可由下式計算:
2.到期一次還本付息的債券估價模型
債券在未到期之前不支付利息,當債券到期時,一次支付全部的本金及利息,一般情況下,債券的利息是按單利計息(計算到期時的現(xiàn)金流)。
到期一次還本付息的債券估價模型為:
P=[F×(1+n×i)]/(1+k)n(復利現(xiàn)值計算,債券面值+全部利息為終值)
3.貼現(xiàn)發(fā)行債券的估價模型
貼現(xiàn)發(fā)行的債券是在債券上沒有票面利率,只有票面值的債券。在債券發(fā)行時,以低于票面值的價格發(fā)行,到期時按面值償還,面值與發(fā)行價格的差額作為債券的利息。
貼現(xiàn)發(fā)行債券的估價模型為:
P=F/(1+k)n(復利現(xiàn)值計算,注意,債券面值是終值)
【經典習題】
1.(《經典題解》第5章P48)甲公司擬對外發(fā)行面值為60萬元,票面年利率為6%、每半年付息一次、期限為4年的公司債券。若債券發(fā)行時的市場年利率為8%,則該債券的發(fā)行價格是()萬元。[已知(P/A,8%,4)=3.312,(P/A,4%,8)=6.732,(P/F,8%,4)=0.735,(P/F,4%,8)=0.731]
A.55.98B.56.02
C.58.22D.60.00
【答案】A
【解析】債券的發(fā)行價格=60×6%×1/2×(P/A,4%,8)+60×(P/F,4%,8)=60×6%×1/2×6.732+60×0.731=55.98(萬元)
2.(《應試指南》第5章P56)某投資人持有甲公司的股票,要求的報酬率為12%。預計甲公司未來三年的每股股利分別為1.0元、1.2元、1.5元。在此以后轉為正常增長,年增長率為8%。則該公司股票的內在價值為()元。[已知:(P/F,12%,1)=0.8928,(P/F,12%,2)=0.7972,(P/F,12%,3)=0.7118]
A.29.62B.31.75
C.30.68D.28.66
【答案】B
【解析】股票的價值=1.0×(P/F,12%,1)+1.2×(P/F,12%,2)+1.5×(P/F,12%,3)+1.5×(1+8%)/(12%-8%)×(P/F,12%,3)=31.75(元)
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