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注冊稅務師考試《財務與會計》預習：有價證券投資管理
2014年注冊稅務師備考已經開始，為了幫助參加2014年注冊稅務師考試的學員鞏固知識，提高備考效果，正保會計網校精心為大家整理了注冊稅務師考試各科目知識點，希望對廣大考生有所幫助。
第五章 投資管理
知識點三、有價證券投資管理
一、股票投資
（一）股票投資的優(yōu)缺點
1.優(yōu)點
（1）投資收益高；
（2）能降低購買力損失；
（3）流動性很強；
（4）能達到控制股份公司的目的。
2.缺點
風險大
（二）股票投資的動機
不同投資者的動機是不相同的。主要動機有：一是短期投資，結合企業(yè)管理現金，將暫時閑置的資金投資購買股票以獲取短期投資收益；二是長期投資，是以實現參與股份公司的經營管理和控制股份公司為目標。前者目的是為了獲利，后者是為了控股。
（三）股票的估價模型
1.基本模型
（1）永遠持有的普通股票
式中：
P－普通股票的價值；
di－第i年應支付的股利；
k－投資者要求的報酬率。
（2）只持有n期，第n期末以Pn的價格出售
式中：
P－普通股票的價值；
di－第i年應支付的股利；
Pn－在第n期末將股票出售的價格；
k－投資者要求的報酬率。
2.零增長模型
式中：
P－普通股票的價值；
d0－上一期剛支付的固定股利；
k－投資者要求的報酬率。
3.固定增長模型
式中：
P－普通股票的價值；
d0－上一期剛支付的股利；
d1－下一期預計支付的股利；
g－股利的增長速度；
k－投資者要求的報酬率。
二、債券投資
（一）債券投資的優(yōu)缺點
1.優(yōu)點
（1）投資收益比較穩(wěn)定；
（2）投資安全性好。
2.缺點
購買債券不能達到參與和控制發(fā)行企業(yè)經營管理活動的目的。
（二）債券估價模型
1.一年付息一次的債券估價模型
特點：每年底債券持有人都會得到當年的利息，在債券到期日收到債券的本金。
P＝I×PVAk,n＋A×PVk,n 其中：
P－債券價值；
k－使用的貼現率；
A－票面值；
n－債券距到期日的時間。
2.到期一次還本付息的債券估價模型
特點：在未到期日之前不支付利息，當債券到期時，一次支付全部的本金和利息，一般情況下，這種債券的利息是按單利計息。
其中：
P－債券價值；
i－票面利率；
k－市場利率；
A－票面值；
n－債券距到期日的時間。
3.貼現發(fā)行債券的估價模型
特點：在債券上沒有票面利率，只有面值。在債券發(fā)行時，以低于面值的價格發(fā)行，到期時按面值償還，面值與發(fā)行價格的差額作為債券的利息。
其中：
P－債券價值；
A－票面值；
k－市場利率；
n－債券距到期日的時間。
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